基金属昨天全面回调，市场情绪波动较大。伦铜回落到9110美元，符合大涨后震荡重新确认合理区间的状态。沪铜昨天早盘大幅高开冲高68400，但明显突然大涨下游无法接受，随后步步下滑，夜盘已跌回到67000。早盘现货升水由贴20下滑到贴50，精废价差扩大，废铜商借高价出货，低氧杆与无氧杆价差扩大到2000元的高位。现货市场，持货商挺价惜售，下游消费转弱，整体成交有限。海外经济复苏带动需求恢复，国内三月份消费有望季节性走强，短期内铜价格存在波动。铜价大涨之后下游无力承受高价，本周新订单仍然极少，前两天趁低价略有补货后价格大涨又缩手。持货商在前天价格跌到66000下方后明显捂货惜售。短期看，投机资金有所离场，需要等待终端订单来验证旺季，所以这几天现货表现对价格节奏影响更大。我们认为下周以后，美国刺激计划兑现、国内随着库存消化，终端需求逐步启动，旺季效应仍会逐步到来，加上当前库存仍处极端低位，价格回调空间不大。持货商明显惜售的66000下方是近期支撑位。