中金发布研究报告称,在中国稀土大集团第二轮整合深入推进之际,国内稀土供应格局持续优化,海外稀土开发总体进度缓慢,“万物电驱”时代背景下,需求高速增长有望驱动稀土供需延续偏紧格局。站在当前时点,该行认为,稀土价格的政策底已明确,2023年国内稀土指标增速或将放缓,在需求有望迎来全面复苏的背景下,稀土价格上行通道已开启。建议关注产能成长性高的公司,积极布局稀土及磁材板块的轮动。
中金主要观点如下:
全球稀土产业格局的变迁表现为“资源+技术”的迭代,目前中国对稀土的掌控力已渗透到全产业链。
回顾过去七十年全球稀土供应格局变迁,均表现为“资源+技术”的迭代。中国凭借原矿及冶炼端技术突破带来的成本优势,成功颠覆全球稀土原矿及冶炼产品的供应格局,并且在资源优势的加持下,进一步向下游深加工转型升级,最终大幅提升全产业链的话语权,2021年中国在原矿/冶炼/磁材三个环节的产量占全球比分别达到60%/94%/93%。
国内稀土供应格局持续优化,供给可控能力显着提升;海外新建项目进度缓慢,以中国供应为主的格局或将延续。
一是国内打击非法稀土产业链成效显着,稀土大集团第二轮整合深入推进,“南重北轻”的供给格局进一步优化,我国稀土资源供给可控能力显着提升。二是海外稀土项目虽为数不少,但总体来说开发进度缓慢且多数低品位矿山开发经济性不高,该行认为,以中国供应为主的格局有望延续。
“万物电驱”时代已至,需求加速驱动稀土供需持续偏紧。
一是“万物电驱”时代已至,新能源车、节能电机等新兴需求方兴未艾,人形机器人再添需求亮点,有望驱动高端磁材需求加速增长,该行预计2021-2025年高端磁材需求量CAGR达到22%。二是在稀土供应仍偏紧的背景下,该行测算2023-2025年轻稀土矿供需缺口占比约为-0.2%/-3.3%/-3.4%,重稀土矿供需缺口占比约为-6.9%/-2.6%/-6.5%,均有望延续供需偏紧格局。
价格上行通道已开启,积极布局稀土&磁材轮动。
前期价格大幅下跌已将需求下滑和供应释放的预期体现殆尽。该行认为在供应偏紧,需求有望全面复苏背景下,价格上行通道已开启,积极布局稀土&磁材的轮动。
风险提示:下游需求不及预期,海外稀土供给超预期,国内指标增速超预期。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 81060 - 81240 | 81150.0 | -250 | 05-15 |
A00铝 | 20470 - 20550 | 20510.0 | -40 | 05-15 |
0#锌 | 23700 - 23790 | 23745.0 | +100 | 05-15 |
1#锌 | 23620 - 23720 | 23670.0 | +100 | 05-15 |
1#铅 | 18175 - 18275 | 18225.0 | +300 | 05-15 |
1#锡 | 273050 - 274250 | 273650.0 | +2750 | 05-15 |
1#镍 | 145050 - 145950 | 145500.0 | +400 | 05-15 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2407 | 82140 | -- | 82140 | |
沪铝2406 | 20525 | -90 | 20615 | |
沪锌2406 | 23940 | 150 | 23790 | |
沪铅2407 | 18740 | 425 | 18315 | |
黄金2408 | 558.30 | 2.24 | 556.06 | |
伦外铜 | 10184.00 | 109 | 10075.00 | |
伦外铝 | 2559.00 | 10 | 2549.00 | |
伦外锌 | 3030.00 | 41.5 | 2988.50 | |
伦外铅 | 2275.50 | 8 | 2267.50 | |
伦外锡 | 33850 | 510 | 33340 | |
纽约金 | 2364.3 | 4.4 | 2359.9 |