近期稀土价格强势上行，新能源汽车等新兴下游需求开始爆发，政策端对上游供给或将持续严控，稀土行业历史性拐点已经到来，供需、政策有望持续共振，稀土价格或开启长牛，稀土板块或迎来业绩与估值的戴维斯双击。

补库前置叠加供给扰动，稀土价格或趋势上行。

7月初以来稀土主要产品价格快速上涨，氧化镨钕、氧化铽、氧化镝分别累计上涨约24%、23%、11%，今年稀土下游淡季不淡，受到新能源汽车等下游需求的强势拉动，补库前置效应明显，受到雨季来临和疫情加重影响，缅甸稀土供给出现扰动，叠加近期国家环保督察下部分冶炼分离厂减产停产，供需基本面对稀土价格形成有力支持，持续强调本轮稀土板块长牛的五大核心逻辑：1)流动性合理充裕;2)新能源等下游需求驱动;3)涨价顺周期配置策略;4)国家政策扶持;5)业绩与估值的戴维斯双击。

2025年新能源汽车有望成为稀土下游第一大应用。

稀土永磁材料(钕铁硼)在稀土产业链下游产值占比80%左右，主要应用于传统汽车、新能源汽车、风电、节能变频空调等领域。根据中国汽车工业协会数据，6月新能源汽车产销分别完成24.8/25.6万辆，同比分别增长约1.3/1.4倍，1-6月新能源汽车产销分别完成121.5/120.6万辆，同比均增长约2倍。新能源汽车单车钕铁硼用量约3-5千克，是传统汽车用量的3-5倍，假设2025年新能源汽车产量达1800万辆，对应钕铁硼需求将达5.4-9万吨，2021-2025年新能源汽车行业钕铁硼的需求年均增速约40%，2025年新能源汽车或将成为稀土下游第一大应用。

《稀土管理条例》或将推出，稀土行业迎历史拐点。

7月初工信部副部长王江平指出将推动《稀土管理条例》尽快出台，国家层面立法规范稀土行业高质量发展，将稀土行业的发展提高到前所未有的战略高度，并与前期《中华人民共和国出口管制法》遥相呼应，规范中国特色战略资源的进出口管理，加强稀土全产业链管理，进一步明确了稀土产品战略储备制度、总量指标管理要求，且对违规企业处罚首次做出统一明确，违法成本大幅提升，稀土上游供给端扰动或大幅减少，供需基本面与政策有望共振，新形势下持续坚定推荐稀土全产业链战略配置价值。

供需与政策共振，稀土价格或开启长牛。

新能源汽车需求开始爆发，碳中和下风电、节能变频空调等下游需求持续回暖，稀土下游需求有望持续向好;“十四五”期间国内稀土供给仍将受到开采总量指标的限制，打黑、环保等供给侧高压政策仍将继续，预计未来5年海外供给增量相对有限，全球稀土供需或将长期处于紧平衡状态。我们调升2021年氧化镨钕价格高点预测至80万元/吨，维持氧化镝、氧化铽价格高点为300万元/吨、1500万元/吨的预测，稀土价格有望开启长牛，稀土产业链相关公司业绩或将长期维持中高速增长态势。

新形势下稀土资源战略价值重估进行时。

稀土是不可再生资源，是高科技领域多种功能性材料的关键元素，近年来全球多个经济体相继出台政策将稀土纳入国家战略资源储备，我国稀土冶炼分离环节全球领先，拥有全球最完善的稀土产业链。近年来国内稀土行业供给侧结构性改革持续推进，下游磁材等应用高速发展，供需基本面有望进入良性周期，新形势下稀土资源战略价值有望持续提升。

风险因素：

供给收缩不及预期;下游需求不及预期;政策力度不及预期。

投资策略

新形势下稀土资源战略价值重估进行时，持续推荐稀土全产业链战略配置价值，重点关注：北方稀土(600111.SH)、厦门钨业(600549.SH)、盛和资源(600392.SH)、广晟有色(600259.SH)、中科三环(000970.SZ)、正海磁材(300224.SZ)、宁波韵升(600366.SH)、华宏科技(002645.SZ)。