篇首寄语：作者代表中国稀土网站团队，向抗击疫情中的逆行者、坚守者和千千万万建设者，向复工后战斗在平凡岗位上,始终认真耕耘的千千万万奋斗者，向在复工复产中坚强生活和生长的万千生命致以诚挚的敬意!我们坚信全人类终将战胜病毒，驱除疫情!

2020第37周CRE指数最高为240.3点，最低为229.6点，波动幅度为4.66%。第37周周平均234.8点，较第36周下跌了2.89%。上证指数最高3316.417，最低3234.8234，波动幅度为2.52%，周平均3271.761，较第36周下跌了3.50%。本周国内经济情况无明显波动，疫情防控形势平稳。南方主汛期已经基本度过，各地已经开展灾后重建和生产恢复工作，从中央到地方都突出了一系列的扶助和支持政策，较之往年力度增大，手段多样。

国家政策方面，9月11日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在京主持召开科学家座谈会并发表重要讲话，就“十四五”时期我国科技事业发展听取意见。他强调，我国经济社会发展和民生改善比过去任何时候都更加需要科学技术解决方案，都更加需要增强创新这个第一动力。我国广大科学家和科技工作者有信心、有意志、有能力登上科学高峰。希望广大科学家和科技工作者肩负起历史责任，坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康，不断向科学技术广度和深度进军。习近平强调，当今世界正经历百年未有之大变局，我国发展面临的国内外环境发生深刻复杂变化，我国“十四五”时期以及更长时期的发展对加快科技创新提出了更为迫切的要求。加快科技创新是推动高质量发展的需要，是实现人民高品质生活的需要，是构建新发展格局的需要，是顺利开启全面建设社会主义现代化国家新征程的需要。习近平强调，我国拥有数量众多的科技工作者、规模庞大的研发投入，关键是要改善科技创新生态，激发创新创造活力，给广大科学家和科技工作者搭建施展才华的舞台，让科技创新成果源源不断涌现出来。要坚持需求导向和问题导向，对能够快速突破、及时解决问题的技术，要抓紧推进;对属于战略性、需要久久为功的技术，要提前部署。要发挥我国社会主义制度能够集中力量办大事的优势，整合优化科技资源配置，狠抓创新体系建设，进行优化组合，组建一批国家实验室，形成我国实验室体系，发挥高校在科研中的重要作用，推动重要领域关键核心技术攻关。要持之以恒加强基础研究，明确我国基础研究领域方向和发展目标，加大基础研究投入，在财政、金融、税收等方面给予必要政策支持，创造有利于基础研究的良好科研生态，建立健全科学评价体系、激励机制，持续不断坚持下去。要加强创新人才教育培养，把教育摆在更加重要位置，全面提高教育质量，加强数学、物理、化学、生物等基础学科建设，鼓励具备条件的高校积极设置基础研究、交叉学科相关学科专业，加强基础学科本科生培养，注重培养学生创新意识和创新能力。要依靠改革激发科技创新活力，通过深化科技体制改革把巨大创新潜能有效释放出来，坚决破除“唯论文、唯职称、唯学历、唯奖项”。要加强国际科技合作，更加主动地融入全球创新网络，在开放合作中提升自身科技创新能力。

9月11日，国务院召开全国深化“放管服”改革优化营商环境电视电话会议。中共中央政治局常委、国务院总理李克强发表重要讲话。李克强说，深化“放管服”改革、优化营商环境，是激发市场主体活力和发展动力的关键之举。近些年“放、管、服”三管齐下、互为支撑，推动市场主体和就业岗位大幅增加、大众创业万众创新蓬勃发展，催生新业态新模式快速成长，经济韧性和发展动力不断增强，对今年抗击疫情、促进经济恢复增长发挥了重要作用。当前我国发展面临前所未有的挑战，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，统筹疫情防控和经济社会发展，围绕做好“六稳”工作、落实“六保”任务，并重实施好宏观政策和深化“放管服”改革，既助企纾困又激发市场主体活力，稳住经济基本盘，努力完成全年发展目标任务，推动高质量发展，构建新发展格局。李克强强调，各地区各部门要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，贯彻落实党中央、国务院决策部署，发挥好中央和地方两个积极性，奋发有为，真抓实干，结合实际探索深化“放管服”改革，增强协同性针对性，打破部门利益和地方保护主义障碍，取得更多企业和群众满意的改革成果，为经济社会发展增添动力。

9月10日，国务院办公厅发布了“关于深化商事制度改革进一步为企业松绑减负激发企业活力的通知”，要求统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展，加快打造市场化、法治化、国际化营商环境，充分释放社会创业创新潜力、激发企业活力。

9月8日，中共中央、国务院、中央军委发布了《关于表彰全国抗击新冠肺炎疫情先进个人和先进集体的决定》。

数据层面，中国人民银行11日发布的金融数据显示，8月份，我国社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1156亿元。截至8月末，我国社会融资规模存量为276.74万亿元，同比增长13.3%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为166.34万亿元，同比增长13.3%。在贷款方面，8月份，我国人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增694亿元。截至8月末，人民币贷款余额167.47万亿元，同比增长13%，增速与上月末持平，比上年同期高0.6个百分点。在存款方面，8月份人民币存款增加1.94万亿元，同比多增1317亿元。截至8月末，人民币存款余额209.49万亿元，同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期高1.9个百分点。截至8月末，我国广义货币(M2)余额213.68万亿元，同比增长10.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.2个百分点;狭义货币(M1)余额60.13万亿元，同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期高1.1个和4.6个百分点;流通中货币(M0)余额8万亿元，同比增长9.4%。当月净投放现金175亿元。

据商务部监测，今年1～8月，全国实际使用外资6197.8亿元人民币，同比增长2.6%。8月当月，全国实际使用外资841.3亿元人民币，同比增长18.7%。从行业看，1～8月，服务业实际使用外资4766.1亿元人民币，同比增长12.1%;高技术服务业同比增长28.2%，其中，信息服务、研发与设计服务、专业技术服务、科技成果转化服务同比分别增长24%、47.3%、111.4%和20.2%。在主要投资来源地中，1～8月，香港地区、新加坡、英国、荷兰实际投入外资金额同比分别增长10%、8.9%、17.2%和73.6%。

财政部发布，8月，地方政府债券(以下称地方债)发行11997亿元，其中，新增债券9208亿元，再融资债券2789亿元。截至8月底，今年累计发行地方债49584亿元，其中，新增债券37499亿元，再融资债券12085亿元。新增债券完成全年发行计划(47300亿元)的79.3%，其中，一般债券发行8530亿元，完成全年计划(9800亿元)的87%;专项债券发行28969亿元，完成全年计划(37500亿元)的77.3%。

在疫情方面，各地中小学、大专院校均已经完成开学工作，按照给有关部门的安排下，全国绝大部分地区顺利恢复了教学工作，从上周新闻看，全国范围内没有出现疫情传播情况，充分显示了防控措施的有效性。

政策方面，2020年9月5日工业和信息化部办公厅发布了《关于公布支撑疫情防控和复工复产工业互联网平台解决方案的通知》，公布了经过企业申报、地方推荐、专家评审和网上公示等环节确定的“基于5G的远程影像诊断与协同服务解决方案”等66个支撑疫情防控和复工复产工业互联网平台解决方案。

数据方面，截至9月11日24时，31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团，现有确诊病例154例(其中重症病例1例)，累计治愈出院病例80386例，累计死亡病例4634例，累计报告确诊病例85174例，现有疑似病例1例。累计追踪到密切接触者821662人，尚在医学观察的密切接触者6800人。31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者8例(均为境外输入);当日转为确诊病例1例(为境外输入);当日解除医学观察19例(境外输入18例);尚在医学观察无症状感染者299例(境外输入298例)。累计收到港澳台地区通报确诊病例5469例。其中，香港特别行政区4925例(出院4598例，死亡99例)，澳门特别行政区46例(出院46例)，台湾地区498例(出院475例，死亡7例)。

国际层面，9月8日，中国人民解放军西部战区新闻发言人张水利大校就印军再次非法越线挑衅发表谈话。谈话称，9月7日，印军非法越线进入中印边境西段班公湖南岸的神炮山地域。张永利还披露，在9月7日的印军行动中，印军悍然对前出交涉的中国边防部队巡逻人员鸣枪威胁，中国边防部队被迫采取应对措施稳控现地局势。当地时间9月8日，英国与欧盟在伦敦启动了最新一轮的英欧未来关系谈判。此轮谈判以英国脱欧过渡期结束之后的英欧贸易关系为主，并将决定英国是否能在今年12月31日的过渡期结束之前，与欧盟就双边贸易关系的新规范达成协议。美东时间9月9日，美国总统特朗普获得挪威议会的右翼议员泰布林-吉德 (Christian Tybring-Gjedde)提名，成为2021年诺贝尔和平奖候选人。获选理由为，特朗普“对阿联酋与以色列之间和平协定的贡献”。这份由上海美国商会(AmCham Shanghai)与普华永道在9月9日联合发布的调查显示，尽管美国两党的总统候选人均在推动美国制造业回流，但在超过200家在华有生产活动的美企中，70.6%都表示并无将生产线转移出中国的打算。

在新冠疫情方面，国外疫情发展情况依然在高峰位置持续发展。数据显示，截止9月15日晚间，全球累计确诊29384581例，现有确诊7255834例，累计治愈21200042例，累计不幸死亡928705位。趋势图显示，疫情全球传播的形势未进入一个僵持阶段，增长速率近期出现了微弱的收窄。印度、美国、巴西、阿根廷、伊拉克、哥伦比亚、法国、秘鲁、俄罗斯、菲律宾处于新增确诊病例数量前十位，较之上周，前十国家有较大变化。印度大幅度超过美国，增速比美国的差距超过了两倍，伊拉克、俄罗斯再次出现快速增长的迹象。除印度、美国，南美、南亚、南部非洲外，欧洲疫情出现了反复。通过国外新增确诊趋势看，国外疫情传播的拐点尚未显现，由此可以推断反向输入的压力和风险将持续存在。

资本市场方面，第37周在第一个交易日延续了第36周周五出现的下跌趋势，第二个交易日出现上涨，但此后两个交易日连续下跌，直到第五个交易日才再次出现了小幅度上涨。一周的上涨幅度和下跌幅度的差距较大，平均指数出现了较大的下跌，市场表现与上周相比更加低迷。

本周最高值低于第36周水平，而最低值也低于第36周水平，显示市场下挫后，市场表现出了消极趋势。

如图1，2020年第37周的第一个交易日出现了下跌，跌幅为0.50%。第二个交易日上涨，涨幅1.44%。第三个和第四个交易日都出现了一定幅度下跌，跌幅分别为2.25%和2.26%。周五出现了上涨，涨幅为1.13%。

商品市场上，轻重稀土产品价格都出现了一定的下跌，结束了近一个月的连续快速上涨态势，下游钕铁硼价格持平。受到全球需求下降的影响，从同比看，稀土总体需求低于去年同期水平，短期内难以出现大的转机。但是由于目前全球稀土行业的资源开发相对集中，因此，上游原料厂商可以通过供应量调整，使稀土产品的价格在一定程度上回归相对合理的水平，从而缓解对全球稀土产业的冲击。过去数周由于政策影响，稀土供应出现了一定的萎缩，加上需求侧的增加，导致稀土产品价格持续看涨，这一周还处于这样一个调整时期。近期连续上涨，将稀土产品价格推到数月来的高位，无疑给下游带来压力。更加重要的是，快速的源于供应减缩造成的价格上涨，首先将再次引起下游，特别是钕铁硼行业的替代和减量技术的加速发展。其次导致西方稀土进口国稀土政策的调整。再次进一步催生海外稀土资源的开发。近几周市场已经出现了调整的趋势，轻重稀土均出现了一定下降。但是价格快速起落的长期影响已经造成，势必逐渐积累。只不过国内矿产品的基础成本始终具有巨大的优势，因此单纯的市场角度而言，中国主导国际稀土市场的局面极难改变。不过在其它层面产生影响和困扰是不可避免的。未来几周，商品市场仍将大概率持续走低。

如上周所分析的，近期资本市场出现了波幅较大的大起大落趋势，不过总体趋势还是向着回升的方向变动。市场对于回升充满了渴望，面对实体经济层面相对稀缺的快速增值机会，资本市场显得格外诱人。这里面也潜藏着巨大的风险，就是所谓的资本市场与实体经济完全脱钩，互相无法印证。本周大盘较之上周出现了一定的下跌，并且直接传导到稀土板块，从数据看，交易量大幅度下跌是主因，大部分投资者报以谨慎的态度，看空居多。一些获利的投资者加紧出货保持利润，因此出现了较大的下跌。

人们心中始终是充满了对经济复苏的“希望”，相信冬日终将过去，但是经济运行在某种程度上是与直观概念相反的，大群体的博弈结果往往难以预料，往往会在某些时刻出现特化的结果。经过7个月的疫情冲击，整个世界基本上处于高负债低回报的阶段，预期的中断，导致了大量投资项目的回报率大幅缩水。对于依靠短期债务催动的行业和投资者而言，这是灾难性的。资金成本居高不下与资金链断裂相比根本不算什么。因此，出现了一定程度的倒闭，并形成不断扩散的涟漪。尽管消费梯次变化给某些行业带来了机会，但是，总体形式的改观尚需时日。国内的情况已经处于政策实施的准备期，尽管市场和商业主体对内循环、双循环充满了期待，处于供给端的工商业部门并不具备创造循环的主动性，更多的是对国家的期待。从某种意义上而言，这是普遍的对于信贷宽松的期待，就目前看，信贷宽松是促进需求的几乎唯一的选择。毕竟减税对于如此大的财政费用体量而言，难度过于巨大。处于社会中上的群体中，存在巨大比例的直接和间接依赖财政生存的群体，同时也是现有的巨大的需求主体，贸然行动，也许会弄巧成拙，釜底抽薪。

8个月里稀土板块在资本市场的表现一波三折，从趋势上看，2020年第2周，虽然显现了涨势，但是波动态势预示了这次上涨行情的阶段性调整点可能在下周出现。2020年第3周，微幅上涨预示了这一波段的上涨到了调整点，具体走势依赖于宏观经济的走势。2020年第4周，指数回落，应对假期投资者保持了谨慎态度。2020年第6周，受疫情影响，指数大幅回落，但是从趋势表现出了一定的向上动力。2020年第7周，指数继续回升，但是回升动力相对温和。2020年第8周，持续的恢复性上涨已经使指数水平基本回归春节前水平。2020年第9周出现了巨大的下跌，惯性未能持续，报复性增长没有出现。2020年第10周出现了反弹，但是反弹趋势在周末中止。2020年第11周又出现了下跌，平均趋势与上证指数回归一致。2020年第12周继续下跌，且跌幅更加巨大，第13周依然是下行的趋势。第14周，显示底部空间明显，开始有所回升。第15周，回升幅度略有增加。第16周，出现一定幅度的下跌。第17周继续下行。第18周下行，第19周出现反弹。第20周再次出现下行。到了第21周出现了较大的上涨。第22周，上涨幅度显著下降。第23周，大幅度上涨。第24周，微幅上涨。第25周，再次出现可观下跌。第26和27周，出现了连续上涨，幅度不大。第28周大幅度上涨，第29周、第30周和第31周，出现了回落。第32周大幅度上涨。第33周较大幅度下跌。第34周微幅下跌。第35周小幅下跌。第36周微幅上涨。第37周较大幅度下跌。第如图2显示，7月份出现了一次中等幅度的反弹，此后一直在微幅波动，本周显示上涨之后的盘整仍在继续，且下跌幅度更大，有结束此次反弹的可能。

上证指数均值在第37周呈现了较大幅度的下跌态势。第37周跌破3300点，仅有第二个交易日重新站上3300点，随后再次失守。由此可见，市场对未来的信心虽然看起来不是特别坚实，实体经济的支撑也还是不够，即便从宏观角度看，人们对于国内经济的发展并不是那么悲观，恢复尚需时日。

在大趋势上，上涨指数2020年第2周继续微幅上涨。2020年第3周，几乎持平。2020年第4周，有所下跌。2020年第6周，大幅下跌。2020年第7周，较大幅度上涨。2020年第8周，继续较大幅度上涨。2020年第9周，大幅下挫。2020年第10周，出现反弹。2020年第11周，再次下跌。2020年第12周继续大幅下跌。2020年第13周继续大幅下跌。2020年第14周微弱回升。2020年第15周中等程度回升。2020年第16周微幅回升。2020年第17周微幅回升，第18周微弱下行，第19周大幅回升。第20周微弱上行。第21周继续小幅下跌。第22周，再次微幅下跌。第23周，上涨。第24周，微幅上涨，第25周，微幅下跌。第26周，小幅上涨。第27周，中等幅度上涨。第28周大幅上涨，第29周小幅回落。第30周小幅回落.第31周继续回落，幅度有所增加。第32周出现了大幅上涨。第33周小幅下跌。第34周小幅上涨。第35周小幅下跌。第36周微弱上涨。第37周较大幅度下跌，从单日收盘看，周五收盘在3260.3461，低于第36周周五的3355.3666，微观上出现了一定的上涨。

而CRE指数，到了2020年第2周，中等幅度增长。2020年第3周，微幅上涨。2020年第4周，有所下跌。2020年第6周，大幅下跌。2020年第7周，较大幅度上涨。2020年第8周，继续保持较大幅度上涨。2020年第9周，大幅下挫。2020年第10周，继续下挫。2020年第11周，继续下探。2020年第12周大幅下跌。2020年第13周大幅下跌。2020年第14周微弱回升。2020年第15周轻度回升。2020年第16周中等幅度下跌。2020年第17周继续中等幅度下跌，第18周下行，第19周大幅上涨。第20周下行。第21周出现了上涨。第22周继续出现上涨，第23周大幅上涨，第24周微幅上涨，第25周较大幅度下跌。第26和第27周出现了一定的上涨。第28周大幅上涨，第29周和第30周微幅下跌。第31周继续微幅下跌。第32周大幅上涨。第33周出现了较大幅度下跌。第34周轻微下跌。第35周有所下跌。第36周下跌幅度减小。第37周下跌幅度增加，从单日收盘看，收盘在232.2，低于第36周的238.1点，微观看出现了一定上涨。

从图3还可以看出，平均波动趋势远大于日交易波动趋势剧烈，从某种意义上再次印证了市场对于牛市的渴望，不断的形成上涨预期，并通过交易量加大不断支撑，但是持续性不足。

没有特别重大的经营利好信息披露已经持续了很久，失去了政策支撑，稀土板块必然是长期跟盘。2020年第2周，涨势有所减弱，但仍然表现出一定的上涨。2020年第3周，两个指数明显低头，强烈预示着连续7周的总体上升可能终止。第4周，连续7周的上升期终止。第6周，回归低位，上升周期重启。第7周，上行继续，但是疫情逐步受控结束需要一定的时间，各行各业复工，社会恢复运行也需要时间，因此上升会持续一段时间。第8周，上涨已经基本回归了节前水平，恢复空间已经基本压缩。第9周最后一个交易日收到外部消息刺激，将调整转化成了恐慌。后期疫情的持续性影响将进一步发酵，会在低位徘徊。第10周，低位抄底导致开盘就大幅拉伸，之后小幅推升，周末出现避险抛盘。第11周，基本上接触到了底部，触底后回升，但是由于下跌幅度太大，最终还是形成加大规模的平均下跌。第12周，市场信心似乎进一步受挫，出现了大幅下跌。第13周，部分投机的尝试没能成功，继续有所下跌。第14周，投机氛围不够浓厚，但是却出现了微弱回升。第15周投机氛围有所增强，部分资金入场。第16周投机氛围下降，部分资金离场，下周或有所增强。第17周虽然有资金进入大盘，但是没有投入稀土板块。第18、19周资金微弱增加，部分进入稀土板块。第20周，缺乏持续支撑下交易量下降。第21周，市场交易量上升，稀土板块受到一定的支撑。第22周，交易量下降，但是由于战略性显露，所以资金进入了稀土板块。第23周，由于战略性进一步显现，资金进一步进入稀土板块。第24周，资金进入水平回落。第25周，此前入场的资金获利后快速离场。第26和27周，交易量较大增加。第28周，交易量随着大涨而大增。第29和第30周，交易量明显萎缩。第31周，交易量继续减弱。第32周交易量大幅增加，交易量涨幅约是上周指数涨幅的十倍。第33周交易量下挫严重，周平均跌幅达到了12.8%。第34周交易量微弱上涨，仅有2%左右。第35周交易量再次大幅度下跌，跌幅达到了27%。第36周交易量微弱增加，不到3%。第37周再次下跌，跌幅将近9%。

第37周出现下跌，主要有三个原因，一是大盘交易量一定幅度上下跌，进场资金明显不足，稀土板块吸引力不够;二是经济基本面的支撑力构筑缓慢，仍然不足以支撑更加持久的牛市;三是上周政经消息积极层面不多，冲突的预期对经济信心冲击较大。

图4可以看到CRE指数与上证指数交易量变化趋势，单日看在本周保持了一定的正相关关系。从本周看，交易量出现了较大的下跌，虽然前三个交易日出现了交易量上涨，但是随后就出现了下跌，因此总体上出现了一定的下跌，显示进场的资金缩水，从而也就导致了指数的下跌。

图5是CRE指数周平均环比变化率趋势，从中可以看到大部分时间，CRE指数与上证指数有着一致的波动方向，而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。2020年第37周两者之间在平均趋势上出现了相同的态势，CRE指数跌幅略小于上涨指数的跌幅。可见本周稀土板块的吸引力强于大盘，相关的特殊性质被投资者有所看重。从统计上看，两者出现相反态势的持续时间较少，下周保持相同的发展趋势的可能性增加。

图6为2020年第35到第37周CRE上游和CRE下游指数对比情况，在连续出现数周纠缠的状态后，近几周CRE上下游出现了分离的迹象，下游走强，而上游走弱。不过到本周，分离现象开始减弱，显示上游的优势依然在积累。从某种意义上，我们可以认为这是向需求端回归的一总表现。可以认为市场敏感的意识到了失去下游的稀土上游将无法持续增长，而稀土产品价格的下跌给了下游乘风破浪的机会。我们始终认为下游企业的利好，将会持续推动稀土板块的成长。下游直面市场，风险更大，更易于受宏观经济的影响。作者认为本周的趋势属于大盘持续上行下的表现，根本上看，我们认为稀土下游相对稀土上游更具有投资吸引力。下游仅仅是供需的一个环节，最终还是会传递到上游，达到持久的平衡。

这周出现了一些值得注意的时政消息：

2020年9月9日，北方稀土高科技股份有限公司发布8月稀土产品挂牌价格，本次调价周期北方稀土调低了氧化镨钕、氧化钕、金属镨钕和金属女的价格，分别为0.3万元/吨、0.3万元/吨、0.3万元/吨和0.3万元/吨。现挂牌价分别为：氧化镧1.08万元/吨、氧化铈1.08万元/吨、氧化镨钕37.60万元/吨、氧化钕39.50万元/吨、金属镨钕46.80万元/吨和金属钕49.20万元/吨。

2020年9月7日，南方稀土公布了其稀土氧化物产品挂牌价，本次调价周期南方稀土对其旗下销售的部分氧化物做出价格调整。氧化钆和氧化钬价格分别调低0.5万元/吨，调整幅度分别为为2.73%和1.15%。现挂牌价分别为：氧化钐1.2万元/吨、氧化铕30.0万元/吨、氧化钆17.8万元/吨、氧化铽495.0万元/吨、氧化镝195.0万元/吨、氧化钬43.0万元/吨、氧化铒17.0万元/吨、氧化镱10.0万元/吨、氧化镥475.0万元/吨、氧化钇2.2万元/吨、氧化钪900.0万元/吨。

依据“中国稀土”网监测的价格数据，本周稀土市场较为低迷，多个稀土产品价格有所下跌。氧化镨钕、镨钕合金、氧化钆 、钆铁 、金属钆、氧化铽、金属铽、氧化镝、镝铁合金、氧化钬、钬铁均有不同程度下跌，跌幅0.1%～2.8%;其他稀土产品价格均保持平稳状态，无明显变化。

重要的事情一直说，长时间以来，股民对稀土板块充满了好奇，而稀土板块也给股民营造了一种神秘气息，一些对行业一知半解的营销号或者伪专家，常常将一些掺杂了大量错误信息和荒谬故事的文章通过各种渠道发布，给投资者制造了大量的信息迷障。也使稀土板块，在公众眼中成为了一种“武器”，成为了一种被夸大的战略性资源。这使稀土常常处于冰火两重天的状态，当国际局势紧张时，各种稀土威胁论或者稀土制胜论就会成为流量明星，从而带动一波快速上涨。而国际局势缓和，特别是当稀土板块较长时间缺乏支撑性利好消息的时候，公众对稀土的关注度也会自然降低，对于稀土的投资欲望快速下降，形成小熊态势。而对于稀土上市公司本身的技术状态、业绩情况、主营业务与稀土板块比例等核心经济因素，公众反而关注较少。对于稀土的资源赋存状态，技术发展来龙去脉，市场供给状况和需求预期，更是关注寥寥。

如图7所示，CRE指数与上证交易量存在一定的对映关系，但是影响因素较多，受到扰动时关系都会变化，在本周交易量大幅度下跌，流入稀土板块的资金自然也跟着减少。从图形可以看出交易量向下的带动能力要大于交易量向上的拉动能力。

本周大盘显现出了下跌，稀土板块很自然的跟随这一态势。如图8，交易量的下跌意味着市场预期悲观，买入的投资者较少，报价持续走低。

从行业技术水平看，稀土作为一种普通商品在已经在市场上存在超过了30年，相关的上下游行业基本上都已经进入成熟期。因此，稀土产业的各个环节无论在技术成熟度和管理完善度方面都已经十分成熟，成本成为了各个企业间竞争的主要因素。也成为稀土材料与其它竞争材料之间竞争的主要因素，甚至是决定性因素。目前各地都有不同的产业政策，因此各地的成本存在比较大的差异。同时，各地的交通、配套产业大相径庭，因此十余年的累积形成了不同格局的产业分布。而近些年来，各大稀土原料厂商均开展了不同程度的产业链延伸尝试，试图利用资源优势转化为竞争优势。然而，稀土具有面广、度浅的特点，所涉及的下游行业虽然很多，但是真正的用量却很少，往往处于边缘状态。而且稀土作为添加剂，除了少数几个场合之外，具有很高的被替代性。即便是对于稀土依赖性很强的钕铁硼行业，为了应对稀土原材料涨价而开发的技术也是不计其数，比如含有较多铈的钕铁硼产品，旨在降低铽鏑用量的低重稀土技术和表面强化技术。这些技术很多已经发挥了作用，并对稀土市场产生了持续的影响。所以从下游厂商的角度看问题，原材料端的各种措施，不是长久之计。

从市场交易角度看，长期趋势下的短期起伏是稀土行业的特点，归根结底是由于持续开发的稀土资源相对集中，上游可以通过供给调整使稀土产品回归相对合理价格。但是这样势必使下游处于两面夹击状态，某种意义上讲，将会刺激替代产品的增长。实际上，从稀土原料到磁材之间的价格传导需要至少1个月的时间，稀土原料的大起大落，会给磁材行业带来巨大的冲击。目前的高价位，必然促使政策发生变化，预计产品大量投放将是必然的决策，未来一段时间稀土价格将趋于走低。对于国外用户而言，稀土的大起大落更加强化了其对于国内稀土行业的各种负面猜想。比如近期日本的关于稀土储备方案的调整，正是相关政客对原料恐慌的一种利用。

本周，我们对历史数据进行了整理，对比了2019年和2020年第27周到第37周上证指数和CRE指数的变动情况。如图9和图10所示，第27周上证指数几乎重合，显示2020年和2019年同期所面临的经济压力，以及对未来的预期都处在相当的水平。而CRE指数，第27周，2019年稍微高于2020年水平，显示2020年稀土板块的情况要弱于去年。两者的转折都出现在第28周，显示出2020年后期经济变动趋势强于2019年的可能性。趋势显示，近期的表现有弱于2019年同期的可能性。

篇末，再次伟大的中国人民致以崇高的敬意。我们相信经济必将重新恢复活力，未来的生活必然会在成长中更加美好。我们也相信，美好的生活不会因为暂时的困难成为泡影，历经磨练的人们会在追求美好生活的路上更加坚定。国运如同人生，困难一个连着一个并不能代表悲伤和怜悯，相反的，怀揣一颗满怀希望的心就会踏着困难的脊梁走向不断光辉的未来。