前期,锌价冲高后回落,趋势性方向不明显,基本面缺乏消息指引。而国庆节假期间累库程度不及市场预期,加之消费好转,近期锌价止跌反弹。不过,考虑到供应释放的预期强烈,其上行空间也相对有限。
利空压制 19400元/吨承压
当前,市场将锌视为空头配置、10月价格很难趋势性反转,主要是中长期供应将逐步释放以及仓单风险已经减弱,锌价想突破19400元/吨的区间需要新的利好消息来提振。
精炼锌供应无虞。目前,冶炼厂开工率远远高于前几年的同期水平。进入10月,加工费持续高企,高利润促使冶炼厂积极生产。装置检修已到尾声,精炼锌单月产量接近50万吨,未来几个月势必超过50万吨。
此外,挤仓风险逐渐下降。从沪锌仓单与近月持仓差额来讨论,整体分为三个阶段:第一阶段,2016—2017年一季度,锌市场供应并不紧张,临近交割,仓单高于近月合约的多头持仓量,仓单风险不大;第二阶段,2017二季度—2019上半年,锌市处于供应短缺状态,临近交割,仓单与近月合约的多头持仓量持平,仓单风险偏大;第三阶段,2019下半年,预计随着冶炼厂流通货源的释放,仓单数量与近月合约的多头持仓量差额将恢复至2016年的水平,仓单风险下滑。
利多提振 18200元/吨获支撑
10月,锌价跌破前期低点的概率也不大,主要是下游消费需求好转以及库存并未大幅累积,锌价在18200元/吨一线获得支撑。
其实,锌订单从9月中下旬开始就已经好转,体现在国庆节前两周下游大规模备货,去库量较前两年同期显著增加,华北、华东和华南社会总库存录得1.39万吨的降幅。
华北地区以镀锌企业为主,国庆节期间对部分小型镀锌厂有限产要求,但总体上环保对镀锌企业的开工影响有限。天津库存从9月中下旬开始下滑,也佐证了镀锌消费好转的事实。
华东地区在国庆节假期之后成交明显恢复,终端询价增多,采购较为积极。江苏热镀锌合金订单良好,企业生产热情高涨。
华南地区,以广东为例,大中型锌合金企业的外贸订单、五金卫浴以及门窗锁具板块的订单情况也明显改善。华南地区9月下旬消费的好转可以从库存变化中看出。该地区的库存于9月20日达到高峰4.93万吨,月底下降至4.21万吨。
累库幅度小于预期。供应压力对10月锌价的影响并不大,这可以从库存数据进行分析。随着冶炼厂产能的释放,锌锭库存并没有像市场预期一样涨起来,尤其是今年国庆节假期间,库存累积1.02万吨,其中广东为最,而上海和天津增长缓慢。
从国庆假期库存变化来看,今年国庆节假期的累库量处于往年同期的低位水平,尤其与前两年的累库量相比,差距较大。前两年锌供应持续偏紧,累库量都比今年要多。由此可见,当前库存端对锌价的压力并不大。
操作策略
综上所述,10月锌价很难出现趋势性行情,大概率维持低位宽幅振荡走势,操作上以区间思路为主,高点预计在19400元/吨,低点预计在18200元/吨。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 79960 - 80140 | 80050.0 | +1300 | 04-26 |
A00铝 | 20430 - 20510 | 20470.0 | +120 | 04-26 |
0#锌 | 22700 - 22790 | 22745.0 | +400 | 04-26 |
1#锌 | 22620 - 22720 | 22670.0 | +400 | 04-26 |
1#铅 | 16725 - 16825 | 16775.0 | +50 | 04-26 |
1#锡 | 260050 - 261250 | 260650.0 | +5500 | 04-26 |
1#镍 | 144450 - 145350 | 144900.0 | +1200 | 04-26 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 81100 | 1780 | 79320 | |
沪铝2406 | 20625 | 290 | 20335 | |
沪锌2406 | 22910 | 360 | 22550 | |
沪铅2406 | 17380 | 305 | 17075 | |
黄金2406 | 554.58 | 4 | 550.58 | |
伦外铜 | 10001.00 | 101 | 9900.00 | |
伦外铝 | 2591.00 | 20 | 2571.00 | |
伦外锌 | 2888.50 | 39 | 2849.50 | |
伦外铅 | 2234.50 | 24.5 | 2210.00 | |
伦外锡 | 33420 | 760 | 32660 | |
纽约金 | 2359.1 | 16.6 | 2342.5 |