现货方面，LME锌现货贴水19.95美元/吨，前一交易日贴水19.25美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22320~22370元/吨，双燕成交于22330~22390元/吨;0#锌普通对2108合约报升水170~180元/吨左右，双燕对2108合约报升水190元/吨;进口0#锌成交于22290~22350元/吨，1#锌主流成交于22250~22300元/吨。锌价今日维持低位震荡，进口锌锭到货后，市场报价增多，然下游未见需求好转，市场仍以贸易商之间长单交投为主，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水170~180元/吨，均价报至平水附近。进入第二时段，锌价维持低位震荡，市场报价保持对2108合约升水170~180元/吨。整体看，下游需求仍较差，市场交投延续长单需求，另外进口锌大量到货补充上海地区锌锭库存，成交一般。

库存方面，7月22日，LME库存为24.74万吨，较此前一日下降0.02万吨。根据SMM讯，7月19日，国内锌锭库存为11.69万吨，较此前一周上涨0.51万吨。

观点：昨日锌价延续震荡行情，基本面上整体变化不大，消费淡季下游需求边际走弱，供应端产量依然维持高位。最新公布的库存数据显示锌锭仍在去库但幅度已经大降，同时昨日公布了第二轮抛储方案加强了政府稳定价格的决心，市场观望情绪依然浓厚。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，同时宏观流动性拐点并未正式来临，短期建议仍以观望为主，跨品种套利中仍以空头配置为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。