现货方面，LME锌现货升水22.25美元/吨，前一交易日升水19.75美元/吨。根据SMM, 上海0#锌主流成交于18260-18340元/吨，双燕成交于18270-18360元/吨;0#锌普通对2月报升水110-120元/吨;锌价跳水下行，下游及贸易商基本放假，市场升水报价失真，市场正式进入春节休假状态。

库存方面，1月21日LME锌库存减少0.02 万吨至5.09 万吨。根据SMM，1月20日，国内锌锭库存10.46万吨，较上周五增加0.41 万吨。

观点：当前锌下游及贸易商基本放假停工，锌升水报价失真，沪粤价差维持高位。昨日SHFE锌大幅回落，然LME锌价延续震荡走势，锌现货进口亏损收缩至700附近，国内锌供给宽松预期增加，因此锌短期上行空间或有限。短期看由于春节假期临近，提保前大量商品包括锌市场均以避险离场为主。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，月度产量持续大增，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。