现货方面，LME锌现货贴水18.25美元/吨，前一交易日贴水15.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22890~23280元/吨，双燕成交于23100~23450元/吨;0#锌普通对2106合约报贴水10~20元/吨左右，双燕对2106合约报升水200~150元/吨;1#锌主流成交于21820~23210元/吨。第一时段，锌价维持震荡偏强，下游企业拿货情绪较差，早间持货商普通锌锭报至对2106合约报贴水10~20元/吨，对SMM网均价贴水10~5元/吨，鲜有成交;进入第二时段，贸易商基本报价在对2106合约贴水20元/吨，个别贸易商调价出货，报至对2106合约贴水40元/吨左右，下游企业少量补库，现货市场成交整体较差，较前一日进一步走弱。

库存方面，5月18日，LME库存为28.64万吨，较此前一日下降0.06万吨。根据SMM讯，5月17日，国内锌锭库存为17.12万吨，较此前一周下降1.67万吨。

观点：昨日云南地区部分炼厂由于用电错峰被限产的影响迅速发酵，同时美元指数持续走弱助长整个有色板块偏强运行，锌价大幅拉升。基本面上，虽然持续上涨的锌价对需求形成了一定的压制，但现在毕竟仍处于传统消费旺季之中，下游刚需补库仍存，供应端随着TC小幅反弹，市场对于炼厂后市因利润不佳集体减产的预期有所下降，同时进口量也在持续增加，我们仍然坚持之前对于今年去库可能不及预期的判断。价格方面，显然目前宏观情绪以及资金对价格的影响更大，且流动性拐点暂未到来，基本面上也没有出现非常明显的利空，短期价格依然易涨难跌，仍建议顺势而为，以逢低做多思路操作。