近日，海外上市矿山企业陆续公布了2022年的产量以及未来的产量指引，从已披露的报告来看，锌精矿供应不及预期。

表 海外矿山企业锌精矿产量及指引变化 单位：万吨

表中可以看出，多数海外矿山企业2022年的锌精矿产量较2021年有所下滑。

具体来看，嘉能可锌精矿产量减少16.1%，2023年的产量指引，自111万吨下调至95±3万吨，主要原因是俄乌冲突对哈萨克斯坦的供应链的影响，叠加新建项目爬产进度缓慢、南美资产剥离和部分矿山开采进入尾声。

Vedanta并未公布产量指引，但2022年锌精矿产量同比增加8.4%，产量实现历史新高，且随着位于印度的多个矿山扩产，产量仍有上升空间。

Teck公司锌精矿产量同比增加7.1%，旗下的红狗矿山的锌品位和回收率增加，产量稳步增加，2023年的产量指引为64.5-68.5万吨。

Lundin矿业在2021年，开启扩建Neves Corvo矿山，计划将现有锌产能翻番，在2019年底就已经完成了地下工程的88%和地表工程的近80%，该项目原计划在2020年二季度投产，2021年达到满产水平。但疫情冲击之下，伦丁矿业削减了支出，Neves-Corvo项目的扩建也按下了暂停键，于2021年1月正式重启复工建设，项目建设按照预定的进度进行。原计划于2021年四季度投产，2022年上半年提升至满产水平，2023年达产。2022年实现年产锌精矿8.2万金属吨，较2021年的产量增加1.6万金属吨，2023年的产量指引是10-11万吨。Neves-Corvo扩建项目完成后，不仅可以实现产能翻番，还将延长10年的矿山寿命。但根据目前锌扩产项目(ZEP)的爬产进度，Lundin矿业将2023年的产量指引，从22.7-24.2万吨降至18-19.5万吨。

Nexa在2022年生产29.6万吨锌精矿，而2023年产量指引由33-37.5万吨降至30.7-35.1万吨。产量指引下调的原因之一是，新建的Aripuana项目爬产进度缓慢。

Aripuana项目位于巴西马托格罗索州，设计采选能力230万吨/年，寿命13年(加上推断储量可再延长6年)，平均可年产锌精矿6.7万金属吨;项目于2019年启动建设，计划2021年投产，由于疫情原因，暂缓了开发，原定于2021年的投产计划推迟到了2022年，预计四季度末产能利用率将达到70%，并开始生产。

图 海外各大矿山未来采选产能变化

与此同时，近年来，包括Hudbay、Matagami、Kidd、Lady Loretta在内的部分海外矿山寿命即将结束，且新建项目产能释放缓慢，叠加近两年锌冶炼项目集中投产，因此预计2023年海外锌精矿供应改善有限，2024年锌精矿供应或将再度转为紧缺。