1. 核心逻辑：隔夜沪锡主力低开震荡小幅回升，收跌0.65%。昨日盘中突破21万元一线阻碍，目前近远月基差升水转为贴水态势。4月份国内精炼锡产量为14954吨，较3月份环比减少1.06%，同比减少0.99%，1-4月累计产量同比增加3.37%。近期国内锡矿加工费也持续走低，当下13750元/吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。大多冶炼企业表示近期后续的生产依然维稳，不过多数冶炼企业也反馈，国内锡矿和废锡等原料供应依然紧缺。自4月下旬开始，锡锭进口一直处于亏损状态。目前基本面锡矿供应紧缺，现货成交薄弱，库存仍处高位;终端需求远期呈乐观预期。

2.操作建议：观望。

3.风险因素：矿端供应。

4.背景分析：

外盘市场：LME三月锡隔夜收25454，-107，-0.42%。

现货市场：今日上海金属网现货锡锭报价206500-208500元/吨，均价207500元/吨，较上一交易日跌2500元/吨。听闻小牌对6月贴水500元/吨-平水左右，云字头对6月平水-升水500元/吨附近，云锡对6月升水500-1000元/吨左右。