摘要：本周沪铜暴跌，攻破万六大关，周跌幅为6.51%。宏观利空主导市场风向，熊市景象愈演愈烈，风险资产再遭抛售，有色金属跌幅较深。但欧美股市反弹，能源价格高企以及中国或将迎来新的刺激措施，短期缓解衰退担忧，沪铜受振止跌企稳。

7月8日当周，国内现货铜价触底反弹。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报59958元/吨，日均下跌650元/吨;此前一周均价报64130元/吨，同比上周下跌4172元/吨，累积跌幅6.51%。广东现货1#铜均价报59764元/吨，日均下跌638元/吨，此前一周均价报63940元/吨，同比上周下跌4176元/吨，累积跌幅6.53%。

二、本周国内外铜期货走势图：

CCMN数据显示，本周伦铜探底回升。前四个交易日LME期铜均价报7762.75美元/吨，日均下跌48.75美元/吨;上周均价报8351.25美元/吨，与上周均价相比下跌588.5美元/吨，跌幅7.05%。

长江有色金属网数据显示，本周沪铜弱势震荡整理。当前月合约周均结算价59618元/吨，日均下跌960元/吨;此前一周均价报63766元/吨，环比下跌7.0%。

如上图所示，本周伦铜库存小幅回升，累积增加6175吨至133025吨，涨幅4.87%。

如上图所示，本周沪铜库存继续增加，累积增加2692吨至69353吨，同比上周涨幅4.04%。

四、本周铜市场分析：

宏观消息面：

1、美联储6月政策会议记录显示，决策者重申了控制物价的决心。美联储在此次会议上将利率提高了75个基点。 不过，美联储决策者承认加息对经济增长的影响存在“大于预期 ”的风险，并判断在7月的政策会议上加息50或75个基点可能是合适的据周四公布的报告显示，上周美国初请失业金人数量意外增加，越来越多的迹象表明对劳动力的需求正在降温，6月裁员人数激增至16个月最多。周五将发布的受到密切关注的就业报告预计将显示，6月非农就业岗位可能增加26.8万个，5月为增加39万个。

2、德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos称，“如果欧洲和美国在第三季滑入衰退，而美联储仍在加息，很可能会达到这种水平(欧元/美元在0.95-0.97)。尽管对潜在的全球经济衰退的担忧挥之不去，但投资者仍将注意力重新放在石油供应紧张上。与此同时，俄罗斯下令暂停哈萨克斯坦一个关键的出口码头，引发新的供应担忧。

3、 今年以来，我国有效实施财政和货币政策，最大程度稳住经济发展基本盘。多位受访专家指出，下半年财政和货币政策还有继续加码的空间。在财政增量工具方面，有专家建议，要进一步超前安排基础设施投资，持续推进减税降费，通过特别国债等增量工具缓解财政收支压力。且我国宏观政策靠前发力，适度超前开展基础设施投资，补短板、强弱项，锻长板、增后劲，一批既利当前、又谋长远的项目精准落地。一个个基础设施建设项目加速推进。1至5月份，我国基础设施投资同比增长6.7%，增速比1至4月份加快0.2个百分点，比全部投资增速高0.5个百分点。

4、中国新一轮促汽车消费政策的密集出台中，平行进口汽车也迎来了行业利好。政策的进一步完善，激发了平行进口汽车的购买需求，还将带动高端改装等汽车后市场的发展，在满足消费者多样化需求的同时，打开汽车消费市场的更大空间。据澎湃新闻，根据乘联会内部厂商月初预估销量，6月全国新能源乘用车市场批发销量预计达到54.6万辆，同比暴增130%，呈现强势良好增长态势。其中特斯拉中国销量7.8万辆。

供应方面：南美铜矿扰动较多，不过长单TC加工费上调，预计将比今年年度长单高出16.9%，料下半年至明年铜精矿供应整体乐观，产量或将存上升预期。国内虽有部分电解铜企业有检修计划，但高利润刺激下冶炼厂积极采购，开工率提升，铜产量持续增加。长期铜矿供应趋于宽松。

需求方面：尽管疫情管控放松，以及国家一篮子稳经济措施，国内需求端仍表现疲弱，消费弹性暂未体现，铜价的大跌并未提振下游逢低补货需求，反而看空情绪加重，加上地产板块仍无明显起色，继续拖累铜金属消费表现。在看白色家电等传统消费品淡季来临，用铜量同比下降，短期依然需要关注消费情况。

现货方面：市场买兴依旧乏力，畏跌情绪浓重，贸易商谨慎观望、按需采购为主，补货意愿不高以及新订单缺乏，长单交投偏弱，整体成交不甚理想。

综合分析：本周沪铜暴跌，攻破万六大关，跌幅为6.51%。经济衰退的担忧加剧使铜价触及近19个月新低，美元成为避险资产的宠儿。宏观利空氛围影响下，熊市景象愈演愈烈，促使市场情绪跌入冰点，铜价一路狂跌。然而，熊风暂未狂吹，美股的悄无声息实现“四连涨”以及中国2200亿美元的经济刺激措施有助于市场反弹信心。不过铜终端消费仍无起色，供应压力将开始体现，库存去化持续放缓，后续或将延续累库，沪铜暂时止跌反弹，企稳于59000元/吨一线。

五、本周国际财经热点：

国内财经：

1、【新能源汽车保险跑出“加速度” 头部险企市场占比达七成】近日，多家新能源上市车企发布的产销快报显示，6月份及上半年其产销量同比大幅增长，多家车企上半年交付车辆同比增速超100%。与之相对应，新能源汽车保险保费也跑出了“加速度”。业内人士认为，到2030年，我国新能源汽车保险保费收入将突破2000亿元大关，未来更将是一个万亿元级别的市场。但新能源汽车保险市场犹如一朵“带刺的玫瑰”，对险企的综合实力带来全方面考验，当前，新能源汽车保险市场集中度较高，头部险企获得的市场份额远高于传统燃油车市场。(证券日报)

2、【央行连续3天30亿元逆回购 货币政策或进入重估期】人民银行7月6日再度开展30亿元逆回购操作。本周以来，央行已连续3天开展7天期30亿元逆回购操作，共净回笼3010亿元。专家指出，当前流动性较为宽松，央行在过去3天的逆回购操作不能反映出货币政策已经有所转变，但可能以此向市场释放出“控杠杆”信号。随着经济形势的变化，货币政策或进入重新观察和评估阶段，政策倾向的变化还有待观察。

3、【央行上海总部与上海市交通委联合举办“‘沪’企保通”交通物流专项再贷款银企对接会】“‘沪’企保通”交通物流专项再贷款银企对接会在上海自由贸易试验区临港新片区成功举办。人民银行上海总部就运用好交通物流专项再贷款进行了再部署，要求金融机构加大对物流循环畅通的金融支持力度，加强对交通物流再贷款政策宣传和上门服务，同时加强各部门信息沟通，发挥工作合力，及时做好交流物流领域“两企两个”白名单的金融服务工作。据初步统计，3月初至6月中旬，上海辖内金融机构累计向500多家承担抗疫保供任务的物流运输企业发放贷款300多亿元，累计向9000多位货车司机等灵活就业主体发放贷款近20亿元，为货车司机办理延期还本付息12.8亿元，其中7家交通物流专项再贷款承贷银行占比超过80%，是金融支持保通保畅的主力军。

4、【上海179项重大项目密集开工 总投资超3700亿元】为加快经济恢复和重振，上海市区两级政府全力推动重点项目开工建设。据上海市发改委统计，“潮涌浦江”投资上海全球分享季活动以来，市区共有179项重点项目陆续开工建设，项目总投资超3700亿元，涵盖了城市基础设施、科技产业、社会民生、城市安全运行等多个领域，掀起新一轮建设热潮，项目建设如火如荼，全力扩大有效投资。

国际财经：

1、法国5月贸易帐 -129.94亿欧元，预期-128亿欧元，前值-121.56亿欧元。法国5月出口 477.8亿欧元，前值467.4亿欧元。法国5月进口 607.73亿欧元，前值588.96亿欧元。法国5月经常帐 -39亿欧元，前值-34亿欧元。法国5月贸易帐录得-129.94亿欧元，为纪录最大逆差。

2、【LG电子：今年上半年汽车电子订单额高达61亿美元】LG电子日前LG电子日前宣布，最近汽车电子业务再获两个新订单，其中之一为车载信息娱乐系统订单，来自一家旗下有多个欧洲高端车品牌的汽车制造商;另一为5G高性能远程信息零部件订单，来自一家日本车企。今年上半年，公司汽车电子业务订单额高达8万亿韩元(约合61.25亿美元)，另外还有部分订单需待下半年才能产生销售收入。

3、乌克兰6月通胀率达20.1%。当地时间7日，乌克兰中央银行公布数据称，乌克兰6月通胀率达20.1%，而5月为18%。乌克兰国家通讯社当天报道称，全球能源价格走高以及与战事有关的内部因素是通胀率上涨主要原因，包括国内物流中断、基础设施遭破坏等。由于乌东部和中部地区供应减少，肉类价格上涨较快，此外谷物尤其是荞麦价格上涨很快。

4、以色列央行今年第三次加息，加息幅度为十年来最大。当地时间7月4日，以色列央行宣布，将把基准利率上调0.5个百分点至1.25%的水平，以应对该国不断升高的通胀率。根据以色列央行的报告，截至今年5月，以色列通货膨胀率达4.1%，创下过去10年以来的新高，2022年整体通胀率则将继续攀升至4.5%。此次以色列央行宣布加息0.5个百分点，为过去10年来最大的单次加息幅度，也是今年以来，以色列央行连续第三次加息。

六、本周铜行业要闻:

1、据外电7月4日消息，亚洲对铜精矿的需求可能会在第三季度受到良好利润率和中国冶炼厂产能增加支撑，而清洁铜精矿预计供应紧俏，给中国的加工精炼费(TC/RCs)带来下行压力。TC/RCs是矿山向冶炼厂支付的将铜精矿转化为铜的费用，费用下降表明铜精矿供应紧张。今年第二季度，中国多家冶炼厂重启闲置产能，大幅提振对铜精矿的需求。市场消息人士称，第二季支撑治炼厂利润率的硫酸价格高企，料将在第三季延续，目前市场预期冶炼厂产能将维持高位。

2、【Cochilco：智利5月份铜产量同比下降2.55%】智利Cochilco周一表示，智利5月铜总产量下降2.55%至 47.88万吨。其中：Codelco的铜产量同比下降6.3%至14.29万吨，Collahuasi铜矿产量下降15.4%至4.9万吨，而Escondida的铜产量增长26%达到10.69万吨。

3、【能源和矿业部：秘鲁5月铜产量同比下降11.2%】秘鲁能源和矿业部周三公布的数据显示，该国今年5月铜产量同比下降11.2%至174258吨，因Las Bambas矿4月至6月早期曾暂停生产，同时矿石品位下滑也带来拖累。1-5月份秘鲁铜累计产量同比下降0.3%至898,175吨，因矿石品位下滑，1-5月南方铜业公司的铜产量同比下降26.8%。但同期嘉能可旗下Antamina矿和自由港麦克米伦公司旗下的Cerro Verde矿的铜产量则分别增加了3.8%和12.6%。

4、【智利洛斯赫拉多斯铜矿见矿989米】NGEx矿产公司宣布其在智利第三大区的洛斯赫拉多斯(Los Helados)铜金项目2022年钻探结果。 钻孔LHDH077钻穿了康多尔矿段边界，从地表开始见矿989米，铜当量品位0.69%。其中从42米深处见矿736米，铜当量品位0.79%。其中从328米处开始见矿220米，铜当量品位0.95%。 2022年钻探工作目标是为洛斯赫拉多斯矿床扩大高品位资源，今日结果是这一计划的最新成就。 截至目前，钻探已经扩大了以前发现的康多尔矿段，并发现了菲尼克斯(Fenix)和阿里坎托(Alicanto)矿段。 这三个矿段都有可能进一步扩大规模。

七、后市展望：

由于对美联储激进加息的预期以及全球经济衰退担忧引发的避险吸引力，美元将继续保持强势。据国际货币基金组织负责人表示，自 4 月以来，全球经济前景“明显变暗”，鉴于风险升高，并不能排除明年可能出现全球衰退的可能性。

在6月非农来临之际，市场仍保持一定的谨慎。叠加8号日本首相遇刺以及英国首相辞任也令市场风向情绪再次回归。虽然美元指数略有回调，铜价触底反弹但高度受限。

总结，全球宏观利空压顶，市场情绪紧绷，叠加经济衰退担忧笼罩金属交易，铜价崩盘加剧。自进入7月以来，各地普遍持续高温和多雨，维持施工淡季，下游基建等需求仍偏弱，并且7月家用空调排产大幅下滑，终端订单不及预期。消费淡季的临近，库存大幅去化可能性偏低。与此同时上期所铜库存自六月以来持续增加，供应端产量延续增产，累库预期不断上升，对铜价的支撑度减弱。铜价深跌后反弹企稳但仍维持弱势。建议偏空思路为主，关注内外经济形势，技术上看，铜价短期处于5.8-6.1万区间整理。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)