上周末,管理着1350亿美元资产的双线资本(DoubleLine Capital)首席执行官,被称为“新债王”的冈拉克在接受采访时指出,美联储通过借贷和债券购买等壮举“支撑经济”,这在公共卫生事件危机期间确实缓解了市场的动荡,但这可能会破坏市场定价。
自从公共卫生事件爆发以来,美联储已斥资数万亿美元来支持经济发展,包括购买大量公司债券等,这些努力确实将摇摇欲坠的市场从水深火热中拯救出来,但同时也使得美联储的资产负债表飙升至超7万亿美元。
冈拉克对美联储决策者的激进贷款行动表示震惊:
“美联储已决定全力以赴,以减少市场和经济动荡。他们走的比以往任何时候都远。但如果第二波卫生事件爆发,引发市场的再度下滑,那么美联储可能还会祭出更激进的措施。”
为挽救经济,美联储向市场释放了流动性,动用了购买公司债等工具,冈德拉克批评此举违反了美联储章程:“美联储认为当时的市场是绝望的,因此需要采取非常规的手段,但这违反了1913年的《联邦储备法案》。”
更糟糕的是,美联储此举将会带来严重后果。
这位今年60岁,有着35年投资经验的债券投资传奇人物,其在交易生涯中已经度过了多次危机。他是为数不多的在2008年次贷危机前发出警告的投资者之一,此前曾谈到企业信贷危机已经迫在眉睫,公司的账面债务水平创历史新高。
在最新访谈中,他再次提及自己的担忧。
冈拉克指出,关键的风险在于——投资级公司债券市场中很大一部分处于BBB,即信贷评级的最低级别,这些债券很容易就会变成垃圾债券:
“公司债券的发行过多,导致债券价格水平已经被大大推高,持有这一篮子资产的人最终可能会损失本金。”
而美联储的购债计划令债券一直在目标价格内波动,导致了公司债券市场的狂热。然而,这是危险的。
他以LQD交易所买卖基金为例,指出BBB级债券没有太多回报,但是他们遭下调至垃圾级的风险却很大。一旦它们的评级被下调,其定价将会受到严重影响。
可以说,美联储大举回购资产,其实只是在推迟违约潮的发生。但若真正爆发,信贷市场的崩溃比2008年金融危机的后果“严重得多”。如今,破产潮的征兆已经初露:“一些杠杆密集资产,比如抵押型房地产投资信托基金和其他类型的投资,似乎已经濒临破产。”
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 79960 - 80140 | 80050.0 | +1300 | 04-26 |
A00铝 | 20430 - 20510 | 20470.0 | +120 | 04-26 |
0#锌 | 22700 - 22790 | 22745.0 | +400 | 04-26 |
1#锌 | 22620 - 22720 | 22670.0 | +400 | 04-26 |
1#铅 | 16725 - 16825 | 16775.0 | +50 | 04-26 |
1#锡 | 260050 - 261250 | 260650.0 | +5500 | 04-26 |
1#镍 | 144450 - 145350 | 144900.0 | +1200 | 04-26 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 80580 | 180 | 80400 | |
沪铝2406 | 20670 | 175 | 20495 | |
沪锌2406 | 22780 | -20 | 22800 | |
沪铅2406 | 17270 | 65 | 17205 | |
黄金2406 | 554.86 | 3.28 | 551.58 | |
伦外铜 | 9960.00 | 60 | 9900.00 | |
伦外铝 | 2560.50 | -10.5 | 2571.00 | |
伦外锌 | 2853.50 | 4 | 2849.50 | |
伦外铅 | 2204.00 | -6 | 2210.00 | |
伦外锡 | 32150 | -510 | 32660 | |
纽约金 | 2349.6 | 7.1 | 2342.5 |