在有色板块中，铜和镍属于有色金属品种中受到宏观经济政策影响较大的品种，而且镍受到新能源产业链产能过剩的不利影响，本周美联储持续释放鹰派观点，而多国央行已经开始新一轮加息。在宏观压力下，铜和镍的走势弱于其他品种。

“从基本面方面上来看，沪铜基本面尚可，仓单持续下滑，近远月价差走扩大;沪镍基本面：由于上期所于6月27日，同意华友电解镍注册交割品牌，此前LME亦收到华友镍品牌上市申请，交割品的增加进一步削弱了挤仓风险。当前全球镍(印尼NPI、电机镍等)供应增加预期较强，且需求端不锈钢消费疲软、新能源增速放缓，加剧了市场悲观预期。”白素娜介绍说。

“就供需面而言，铜镍现阶段同样处于低库存的局面，并且库存仍在持续的去化当中，供需存在一定的缺口。”王云飞表示，具体来看，上半年铜的缺口主要是受到消费增长的影响，无论是国内还是海外的表观消费均保持了较好的增速，其中国内的铜消费主要受到房地产竣工增加带来的家电需求增长影响，电力需求则保持了一贯的较好增速，相比之下新能源汽车的需求增长较2022年同期放缓。“尽管仍然保持缺口，但镍的紧张程度要好于精铜，供需缺口的主要原因是存量缺口较大，需要注意的是5月受不锈钢产量增加影响，纯镍需求也出现明显增加。”他称。

“就目前来看，主导铜价的关键因素依然在宏观方面。”蒋欣彬表示，美国一季度GDP大幅超预期，市场对美联储仍有空间继续加息存在一定预期，美元短期走强对铜价起到压制。

从铜自身基本面来看，后市存在一定变化，海外铜矿供应在逐渐恢复，加工费处于上行态势。“虽然国内冶炼厂在二季度集中检修较多，但从下半年来看，各冶炼厂检修计划较少，电解铜产量在下半年有望恢复。”在他看来，在供应逐渐宽松加之需求未明显改善情况下，预计铜价或维持弱势震荡，向上空间亦有限。

从近期的情况看，铜未来应该更多关注消费变化。无论是国内的政策还是美联储的加息周期都是中期消费预期变化的重要影响因素。

“在海外发生衰退之前，铜价走势大概率难以出现根本性的变化，但需要关注国内稳增长政策可能带来的价格反弹以及强现实和低库存对基差的影响。”王云飞说。

“从需求端来看，近期海外需求在长期高利率环境下面临下行压力，虽然铜和镍等有色金属在新能源领域有所受益，但从传统行业领域来看，需求全面恢复还面临一些不确定性，特别是铜的需求，依然以传统行业需求占主导的情况。”蒋欣彬称，后期铜价走势仍要关注美联储货币政策以及下游传统行业领域需求恢复情况等因素。

在张天骜看来，铜价近期主导逻辑仍然是宏观因素，中期铜价仍然面临衰退周期和加息压力的双重否定，同时供需方面铜也没有过多亮点，国内铜产量持续创出历史新高。预计铜价中期走势偏弱，有可能跌破前期振荡区间。

“对于镍而言，当前同样难有反转。”王云飞表示，纯镍的主要下游不锈钢需求并无大幅增长的前景，前期对镍金属需求贡献较大的硫酸镍也随着新能源汽车增速的放缓出现放缓，纯镍至硫酸镍的转化路径持续负利润，对纯镍需求贡献已经大幅下降。而供应端纯镍产量持续增加，镍铁、硫酸镍、纯镍等主要产品间的转换通道不断完善，纯镍的供需未来或将较前期继续改善。”王云飞认为，在宏观层面，镍也面临与铜相似的增长环境，需求前景并不理想，镍价可能仍将继续走弱。

在白素娜看来，镍目前也已低至阶段性新低。短期来看，硫酸镍转产电积镍成本在16万附近，对镍价或形成一定支撑，在国内外库存仓未明显增加之前，任何政策或情绪利好都可能造成镍价大幅波动。“中长期来看，镍价难言‘反转’，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩预期较强，后市建议仍持续关注电积镍生产成本变化。”她称。