策略摘要

目前铜品种接近消费旺季，并且去库仍在持续，但目前铜价高企对于需求存在一定抑制。此前风险事件冲击影响逐步淡去，因此目前就操作而言，不建议过于激进的单边投机操作，但对于下游企业而言，可以适当逢低进行买入套保。

核心观点

铜市场分析

现货情况：

现货市场，昨日日内期铜重回69000元/吨上方，下游买兴收敛，叠加隔月BACK月差收窄，贸易商低价出货意愿较低，大部分贸易商伴随挺价情绪。早市，持货商报主流平水铜升水30-40元/吨。好铜升水40-50元/吨，湿法铜贴水40元/吨附近;市场成交寥寥。上午十时附近，随着月差进一步收窄至BACK60元/吨附近，部分持货商调价主流平水铜升水20元/吨，贸易商低价收货情绪抬升，好铜升水30元/吨附近，湿法铜贴水40元/吨，市场部分成交。第二交易时段，月差重心上抬，市场低价货源难寻，主流平水铜升水30-40元/吨，十一时后主流平水铜升水40-50元/吨。

观点：

宏观方面，昨日，美联储公布3月FOMC货币政策会议纪要。纪要显示，在上个月一系列银行倒闭扰乱市场后，美联储决策者降低了今年加息的预期，并强调他们将对信贷紧缩进一步放缓经济的可能性保持警惕。此外，昨日公布的美国3月CPI数据继续回落至5%，这同样会加大市场对于美联储将会放缓乃至叫停加息进度的预期。

矿端方面，2023年3月30日，CSPT召开季度会议，敲定2023年第二季度铜精矿现货TC地板价为90美元/干吨，2023年第一季度CSPT现货TC指导价为93美元/干吨。无论是买卖双方均继续提高心理预期，预计现货TC继续上行。结合目前南美矿端干扰逐步减弱，4月份TC价格走高的概率相对较高。

冶炼方面，近期TC价格持续回落，硫酸价格亦呈现走低态势，但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。上周，国内电解铜产量23.40万吨，环比增加0.30万吨，上周冶炼企业检修少，有部分企业检修完毕，其他大部分冶炼企业正常高产。因此铜产量小幅增加。并且此后随着TC价格的回升，冶炼利润或同样出现上升，炼厂生产积极性或将提高，不过需要注意的是4-5月国内冶炼厂检修安排相对密集，涉及年化产能高达193万吨。

消费方面，上周下游采购相对清淡，这或许是由于季度末资金压力相对较大所致。周中下游企业多以按需采购为主，并且价格一直处于高位震荡格局，因此下游观望情绪也相对较重，市场需求多表现贸易流转为主。

库存方面，上交易日(4月12日)LME库存下降0.54万吨至5.68万吨。SHFE库存较前一交易日上涨0.35万吨至6.61万吨。

国际铜方面，上个交易日国际铜与LME铜比价为6.88，较前一交易日基本持平。

总体而言，目前铜品种接近消费旺季，并且去库仍在持续，但目前铜价高企对于需求存在一定抑制。此前风险事件冲击影响逐步淡去，因此目前就操作而言，不建议过于激进的单边投机操作，但对于下游企业而言，可以适当逢低进行买入套保。