7月的美联储议息会议是关键
6月21日消息;鉴于本轮趋势性上行的核心动力——流动性和供需错配都已经充分交易,且未来矛盾趋于缓解,本轮牛市将逐渐步入尾声。由于市场处于对Taper的预期发酵阶段,流动性尚未出现实质性收紧,铜的下跌不会以一蹴而就的方式完成。
6月中旬以来,铜价大幅下跌,自去年4月以来的上行通道首次被打破。本轮下跌是宏观面和基本面双杀的结果,美联储态度边际转鹰、国内抛储靴子落地以及需求边际转弱,是打压铜价的主要因素。短期市场风险偏好明显下降,但流动性尚未实质性收紧,价格继续下探动力不足,沪铜预计将在上一轮振荡区间65000—68000元/吨整理,等待宏观面新的指引。
美联储态度边际转鹰,美元指数大幅反弹
上周四举行的6月议息会议上,美联储态度边际转鹰,市场对此反应强烈。本次会议上,虽然美联储并未提及加息或Taper的具体指引,但在声明中删除了疫情施压经济的措辞,提出了目前经济的好转速度快于联储的预期,并上调了今年的经济预测和通胀预期,且技术性调高了超额准备金率及隔夜逆回购利率两项指标。会后FOMC点阵图的利率预期出现调整,加息预期出现前移。市场多将本次议息会议解读为美联储态度的分水岭,下半年的政策基调或是逐步退出宽松。受Taper预期持续发酵的影响,上周四开始美元指数大幅反弹,三个交易日内从90附近迅速冲破92关口,市场风险偏好显著回落,铜、金等高敏感性资产大幅下挫。
抛储靴子落地,铜基本面进一步走弱
在宏观利空之外,近期铜基本面进一步走弱。
6月16日,国内抛储终于官宣,国储局宣布将对铜、铝、锌三个品种进行分批投放,投放面向下游有色金属加工制造行业。虽然国储局并未公布本次抛储体量,但据2009年开始的收储和抛储体量大致估算,国储铜库存预计超过150万吨,可投放的体量较大。假设国储局抛出三分之一的储备,将给铜带来年化4%的供给增量,足以扭转年内的供需平衡。国储局在当前消费转淡的窗口期选择抛储,进一步加剧了基本面的弱势,也反映了国家对商品价格调控的决心。
国内铜消费淡季逐渐临近,而铜精矿供应的改善趋势不变,铜基本面处于走弱的趋势中。6月以来,上半年始终需求低迷的线缆及铜杆行业继续弱势,且前期需求较旺的铜管及漆包线等领域出现明显的转淡特征。虽然近期精铜社库有所下移,我们认为更多是5、6两个月冶炼行业季节性检修以及国内精铜出口所致。6月国内集中检修基本告一段落,在铜精矿加工费持续上移的背景下,7月后精铜产量有望再度上移。此外,海外需求恢复有放缓的征兆,美国制造业库存分项同比已经大幅回正,LME库存持续上行,价差向Contango结构转换,内外比价的修复预计将限制铜的出口空间。综合来看,在供给修复、需求走淡、储备库存释放的背景下,铜的基本面近期将进一步走弱,月末抛储落地后,基本面的弱势可能在库存指标上体现,进而施压铜价。
短期延续调整格局,宏观指引行情节奏
鉴于本轮趋势性上行的核心动力——流动性和供需错配都已经充分交易,且未来矛盾趋于缓解,本轮牛市将逐渐步入尾声。上周以来铜的破位下行,以及背后驱动的因素,正在验证我们对于趋势走向的判断。由于市场处于对Taper的预期发酵阶段,流动性尚未出现实质性收紧,铜的下跌不会以一蹴而就的方式完成,我们认为短期沪铜将在65000—68000元/吨的振荡区间中觅得支撑,并呈现出振荡调整的格局。宏观逻辑仍是当下市场的首要关注点,密切关注7月的美联储议息会议及8月的杰克逊霍尔全球央行年会上关于货币政策的更多发声,市场将在振荡调整中等待新的交易机会。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 79960 - 80140 | 80050.0 | +1300 | 04-26 |
A00铝 | 20430 - 20510 | 20470.0 | +120 | 04-26 |
0#锌 | 22700 - 22790 | 22745.0 | +400 | 04-26 |
1#锌 | 22620 - 22720 | 22670.0 | +400 | 04-26 |
1#铅 | 16725 - 16825 | 16775.0 | +50 | 04-26 |
1#锡 | 260050 - 261250 | 260650.0 | +5500 | 04-26 |
1#镍 | 144450 - 145350 | 144900.0 | +1200 | 04-26 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 80580 | 180 | 80400 | |
沪铝2406 | 20670 | 175 | 20495 | |
沪锌2406 | 22780 | -20 | 22800 | |
沪铅2406 | 17270 | 65 | 17205 | |
黄金2406 | 554.86 | 3.28 | 551.58 | |
伦外铜 | 9960.00 | 60 | 9900.00 | |
伦外铝 | 2560.50 | -10.5 | 2571.00 | |
伦外锌 | 2853.50 | 4 | 2849.50 | |
伦外铅 | 2204.00 | -6 | 2210.00 | |
伦外锡 | 32150 | -510 | 32660 | |
纽约金 | 2349.6 | 7.1 | 2342.5 |