1、事件回顾：(1)中美双方代表在美国华盛顿举行第十三轮经贸谈判，美国总统特朗普表示，美国和中国达成了“第一阶段”贸易协定，美国10月15日不会对中国2500亿美元的产品加征关税;(2)中国9月出口同比-0.7%，预期1.5%，前值2.6%;进口降6.2%，预期降2.3%，前值降2.6%;(3)中汽协发布数据显示，中国9月份汽车销量227万辆，同比下降5.2%;(4)中国矿业公司MMG秘鲁Las Bambas铜矿的一名高管周五表示，由于抗议活动封锁了铜矿入口，该公司可能不得不在"一周内"暂停生产。该矿的财务副总裁阿尔瓦罗·奥西奥(Alvaro Ossio)表示，秘鲁最大的铜矿拉斯邦巴斯(Las Bambas)已宣布与承包商存在“部分”不可抗力，并正在评估是否会宣布铜销售遭遇不可抗力。占秘鲁铜总产量16%的Las Bambas今年的铜产量目标在38.5万吨至40.5万吨之间，而2018年为38.5万吨。

中美经贸谈判传来利好，但周一有色板块大面积飘绿，其中沪镍下跌0.69%，沪锌下跌0.34%，沪铝下跌0.25%，沪铜微涨0.13%。

2、行情回顾：期货方面，沪铜1912合约开47000元/吨，价格冲高回落，报收46970元/吨，涨60元/吨。沪铜指数持仓量增0.3万手，至55.1万手。LME铜涨0.58%(15:00价格)。

现货方面，平水铜价格47070元/吨，涨20元/吨，平水铜升水85元/吨，跌50元/吨;升水铜价格47090元/吨，涨20元/吨，升水铜升水105元/吨，跌50元/吨。市场消费大幅下滑，升水高开低走，成交寡淡。早间平水铜报价在升水130元/吨，好铜报价升水140-150元/吨，但市场鲜有成交，持货商被迫下调升水。频繁下调升水并未换来大量成交，下跌趋势未能停止，部分贸易商趁势压价，进一步拉低升水。

3、隔月价差：近月与连一价差为0元/吨，跌30元/吨;连一与连二价差为-20元/吨，涨10元/吨;连二与连三价差-50元/吨，跌10元/吨。

逻辑观点：中美贸易谈判释放利好，但一方面是此前消息反复的情况多有发生，二是从目前释放的消息来看，本次谈判的意义更多是暂停进一步升级。双方对于此前加征的关税仍然保留，没有任何取消的机制，因此离全面协议距离还比较远。近期铜价低位运行，铜库存偏低、Las Bambas铜矿可能暂停生产等基本面对铜价仍有支撑，在中美贸易摩擦并没有进一步升级情况下，预计铜价震荡偏强运行。