进入5月下旬后,沪铜主力合约价格下探至46700元/吨,接近前期低点46210元/吨,截至发稿时,月跌幅接近4.4%。由于需求乏力,冶炼产能增加,沪铜或将继续向下寻找支撑,但由于铜矿供给偏紧,基本面上不存在深跌的基础。
整体来看,铜矿供给偏紧。根据国际铜研究小组5月报告,早期数据显示全球2019年前两个月铜矿产量减少1.8%,粗铜产量减少1.3%,精炼铜产量减少4%。这主要是由于智利和印尼的减产导致的。其中,全球最大铜生产国智利由于品位下降减产了6%。印尼由于生产变更原因产量暂时下降了约50%。
铜的冶炼产能方面,全球来看,2019年前两个月基本保持不变:电解铜产量下降了约0.6%,但再生铜产量增加了约0.3%。主要增量来自于中国冶炼厂扩建。国内近期主要扩建的冶炼项目有:赤峰云铜计划在2019年6约投产的40万吨/年冶炼厂,产能较原来增加25万吨/年;广西南国铜业在2019年4月投产的30万吨/年新建冶炼厂。
从精炼费用来看,2019年从去年的93.5降至5月的67.5,也显示了目前铜矿相对冶炼产能偏紧的情况。
需求情况来看,1—4月,全国固定资产投资155747亿元,同比增长6.1%,增速比1—3月回落0.2个百分点。其中,房地产开发投资同比增11.9%,增速比1-3月增加0.1个百分点。4月,规模以上工业增加值同比实际增长5.4 %,比3月回落3.1个百分点;社会消费品零售总额30586亿元,同比名义增长7.2%,比3月回落1.5个百分点。规模以上工业增加值回落明显,其中制造业回落明显,显示需求疲弱,PMI可能出现一定程度回调,中期仍需要地产和基建拉动。
中汽协数据显示,4月汽车销量同比下降14.6%,1—4月汽车销量同比下降12.1%。4月乘用车销量158万辆,同比下降17.7%。1—4月新能源汽车销量同比增长59.8%。在3月汽车销量同比减少5%的大幅改善后,汽车销量再次失速,新能源汽车销售成为唯一亮点。但由于新能源汽车占比仍然较低,虽然单车用铜量高,仍不足以填补普通汽车下滑造成的用铜量缺口。
2019年前两个月,世界范围内铜的表观消费保持不变。由于废铜净进口量增加了2.5%,中国的表观消费增加了4%。从万得数据计算得出,2019年3月与4月精炼铜表观消费为413851吨,比去年同期的674960吨下降约40%。总体来说,铜的消费情况比较乏力。
2019年5月17日,上期所阴极铜库存为187963吨,较4月底的211630吨减少11.1%。2019年5月22日,LME铜库存为187700吨,较4月底的229175吨减少18%。从季节性角度分析,两地交易所库存与去年相比均维持在较低水平。
国际铜研究小组数据表明,在2019年前2个月,中国库存增加了8.5万吨,2018年去年同期库存下降了3000吨,这可能与中国新年有关。截至4月底,LME,COMEX和上期所总库存为476720吨,比2018年底增加126224吨,增幅为36%。其中,COMEX交易所库存下降了69%,上期所库存增加85%,LME库存增加71%。
库存方面发出了指向不同的信号。总的来说,近期去库弱于往年。
沪伦比和铜期权来看,截至发稿时,上期所近远月价差为-50元,继续在0轴附近振荡。LME近月与3月铜升贴水进一步走弱,目前贴水34美元/吨。3月与15月升贴水为71.5美元/吨。当前均维持在较低水平。
2019年5月23日,1906铜期权隐含波动率为12.98,前一交易日为14.29,较一个月前的11.45显著增加。料未来铜期权波动率有可能继续增加。
由于短期消费偏弱,冶炼产能进一步扩大。短期看,沪铜缺乏上行驱动因素,将保持弱势振荡。但由于铜矿品位的下降的背景,不存在深跌的基础。中国经济有望进入新周期,铜价有望见底回升。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 79960 - 80140 | 80050.0 | +1300 | 04-26 |
A00铝 | 20430 - 20510 | 20470.0 | +120 | 04-26 |
0#锌 | 22700 - 22790 | 22745.0 | +400 | 04-26 |
1#锌 | 22620 - 22720 | 22670.0 | +400 | 04-26 |
1#铅 | 16725 - 16825 | 16775.0 | +50 | 04-26 |
1#锡 | 260050 - 261250 | 260650.0 | +5500 | 04-26 |
1#镍 | 144450 - 145350 | 144900.0 | +1200 | 04-26 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 80580 | 180 | 80400 | |
沪铝2406 | 20670 | 175 | 20495 | |
沪锌2406 | 22780 | -20 | 22800 | |
沪铅2406 | 17270 | 65 | 17205 | |
黄金2406 | 554.86 | 3.28 | 551.58 | |
伦外铜 | 9960.00 | 60 | 9900.00 | |
伦外铝 | 2560.50 | -10.5 | 2571.00 | |
伦外锌 | 2853.50 | 4 | 2849.50 | |
伦外铅 | 2204.00 | -6 | 2210.00 | |
伦外锡 | 32150 | -510 | 32660 | |
纽约金 | 2349.6 | 7.1 | 2342.5 |