铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低;铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响;而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。另外，6月产量增加以及需求的低迷，使得此前铜价再度承受住了考验，底部构筑更为牢靠，虽然不排除未来价格继续反复可能，但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。

走势分析：

18日，现货市场升贴水格局较此前一个交易日持平，下游企业采购依然有限，期现套利买盘活跃度下降，整体市场成交有所下降，另外，各个品牌之间价差继续维持在偏大格局。

上期所仓单18日有所下降，但幅度较小，由于近期下游企业采购不多，因此，现货未能集中流向下游，仓单容易反复。

18日，现货进口维持小幅亏损，当日洋山铜溢价整体持平。

18日， LME库存整体下降1575吨，主要集中在亚洲仓库，欧洲库存再度转入下降，但幅度缓和。COMEX库存继续回升。

矿方面，据SMM了解，CSPT小组今日在吉林珲春召开了最新三季度的Floor price价格会，并敲定三季度的TC地板价为Mids-50(55美元/吨上下)，TC以55美元/吨为基数，较2019年Q2下降了18美元。

另外，赞比亚1-6月2019年铜产量为39.314万吨，去年同期为41.0919万吨。

下游方面，日前，中华人民共和国住房和城乡建设部、国家市场监督管理总局联合发布中华人民共和国国家标准《绿色建筑评价标准》(GB/T 50378-2019)，要求室内给水系统采用铜管或不锈钢管，将于今年8月1日起施行。

但由于是属于建议标准，因此，短期影响有限。

整体情况来看，废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低;铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响;而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。另外，6月产量增加以及需求的低迷，使得此前铜价再度承受住了考验，底部构筑更为牢靠，虽然不排除未来价格继续反复可能，但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。