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现货铜进口恢复正常,洋山铜升水再度下降

2018年11月09日 00:00 来源:华泰期货

铜市逻辑:


中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。


短期逻辑:在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力,但支持政策展望也增加,以及中美贸易关系缓和预期,铜价格短期或区间偏强震荡。


走势分析:


8日,现货市场升贴水较上个交易日有所回落,升水呈现先扬后抑,此前博取升水的中间商已经有较好的利润,因此,当前升水情况下,出货较为积极,报价踊跃,不过缺乏足够的买盘,现货市场呈现报价活跃,但成交有限的局面。下游企业在经过此前的补货之后,采购力量减弱,当前下游无法形成持续的买盘动力。


上期所仓单8日微幅度增加,当前可交割现货以升水为主,仓单缺乏吸引力,但现货市场出货难度也比较大,以及交割的临近,仓单略微增加。


8日,进口仍然维持较大幅度的亏损,亏损较上个交易日整体变化不是很大。


另外海关数据显示,中国10月进口未锻轧铜和铜材42.3万吨,较9月的52.1万吨下降18.7%,精铜进口恢复正常的水平。9月进口增加主要是进口利润较大所致,10月进口恢复正常,另外,10月下旬以来,进口亏损幅度比较大,因此预估将限制进口。


此外,10月铜精矿进口156.9万吨,而9月为193万吨,并且也低于此前几个月的平均值,显示出国内新增冶炼产能仍然未能连续生产,供应的干扰依然存在。


洋山铜升水8日继续小幅下降,由于当前进口持续的亏损,进口受到较为明显的限制。


8日,LME库存再度下降1875吨,总库存至17.23万吨,下降以亚洲库存为主,不过同时亚洲库存注销仓单也有所增加,近期库存有一定的入库,但仍然不足,整体上国外市场结构依然没有变化,印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰,国外市场现货状态并未改变,因此LME库存预期仍以下降为主。


综合情况来看,在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力,但支持政策展望也增加,以及中美贸易关系缓和预期,铜价格短期或区间偏强震荡。

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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 47760 - 47780 47770.0 +350 01-18
A00铝 13650 - 13690 13670.0 +60 01-18
0#锌 22810 - 23610 23210.0 +280 01-18
1#锌 22560 - 22610 22585.0 +280 01-18
1#铅 18130 - 18330 18230.0 +80 01-18
1#锡 146160 - 147660 146910.0 +250 01-18
1#镍 92060 - 92610 92335.0 +900 01-18
1#铜 47810 - 47850 47830.0 +350 01-18
A00铝 13350 - 13390 13370.0 +60 01-18
0#锌 21750 - 22750 22250.0 +230 01-18
1#锌 21700 - 21750 21725.0 +230 01-18
1#铅 17900 - 18100 18000.0 +150 01-18
1#锡 146500 - 148000 147250.0 +250 01-18
1#镍 94100 - 94900 94500.0 +900 01-18
1#铜 47380 - 47500 47440.0 +210 01-17
A00铝 13280 - 13320 13300.0 +60 01-17
0#锌 21650 - 21750 21700.0 +210 01-18
1#锌 21550 - 21650 21600.0 +210 01-18
1#铅 17750 - 17900 17825.0 +25 01-17
1#锡 145500 - 147500 146500.0 -500 01-17
1#镍 93700 - 93800 93750.0 +25 01-17
1#铜 47730 - 47930 47830.0 +390 01-18
A00铝 13330 - 13430 13380.0 +40 01-18
0#锌 21550 - 21850 21700.0 +250 01-18
1#锌 21450 - 21750 21600.0 +250 01-18
1#铅 17775 - 17875 17825.0 +50 01-18
1#锡 146000 - 147500 146750.0 +250 01-18
1#镍 94900 - 94900 94900.0 +800 01-18
1#铜 47370 - 47550 47460.0 -40 01-08
A00铝 13400 - 13420 13410.0 -40 01-08
0#锌 21570 - 21670 21620.0 -10 12-12
1#锌 21420 - 21520 21470.0 -10 12-12
1#铅 18200 - 18300 18250.0 +50 01-08
1#锡 143550 - 146050 144800.0 -- 12-12
1#镍 90700 - 91500 91100.0 -150 01-08
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜连续 --
沪铝连续 --
沪锌连续 --
沪铅连续 --
黄金1906 283.35 -1.8 285.15
伦外铜 6052.50 57 5995.50
伦外铝 1871.00 19 1852.00
伦外锌 2594.50 56.5 2538.00
伦外铅 1994.00 23.5 1970.50
伦外锡 20630 60 20570
纽约金 1205.9 --
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