嘉能可(Glencore Plc)试图敲定矿业10年来最大的一笔交易，该公司首席执行长加里？内格尔(Gary Nagle)因此成为人们关注的焦点。近两年前，这位精力充沛的南非人在担任嘉能可首席执行官之前，在嘉能可之外鲜为人知。如今，他正在追求采矿业最难以实现的目标之一，双方的激烈争吵可能在本周达到高潮。

虽然收购加拿大Teck资源有限公司是内格尔担任首席执行官后的第一个重大举措，但这笔交易本身是他的前任伊万·格拉森伯格(Ivan Glasenberg)构想出来的，他曾在2020年私下尝试过，但未能成功。据知情人士透露，内格尔作为嘉能可煤炭业务负责人也参与了这些努力，并已被指定接替20年前聘用他的人。

三年后，纳格尔领导下的嘉能可再次尝试。它提议以230亿美元收购泰克，并计划通过合并创建两家新公司——一家专注于金属，另一家生产煤炭。这是一笔对嘉能可具有决定性意义的交易，它将在吞并加拿大最后几家大型矿商之一的同时，重塑嘉能可自身的业务。

泰克拒绝了嘉能可的接洽，称投资者应先支持其剥离煤矿的计划，然后才愿意考虑收购要约。至关重要的是，这一观点得到了加拿大矿业大亨诺曼？凯evil的支持，他的家族拥有“超级投票权”的股份使他对任何重大决策都拥有否决权。几十年来，Keevil的股份意味着泰克在整个行业被视为不可撼动的，即使竞争对手对其矿山垂涎。

Liberum驻伦敦分析师本？戴维斯(Ben Davis)表示:“考虑到泰克的持股比例，这始终是一种投机行为。”

嘉能可的其他投资者将在周三对其分拆计划的投票中获得发言权。嘉能可试图将该计划描述为一场公投，决定泰克董事会是否应该放弃分拆并进入谈判。如果投资者认可泰克的策略，内格尔的追求可能就会结束，至少目前是这样。嘉能可表示，如果他们不这样做，它愿意提出更高的报价。

对48岁的内格尔和嘉能可来说，这事关重大。收购泰克是该公司筹备多年的一笔交易，它提供了一个机会，可以巩固其对全球最好的铜矿企业之一的控制，同时为其利润丰厚但污染严重的煤炭业务提供一个利落的解决方案。

嘉能可(Glencore)将在一夜之间从全球最大的煤炭运输商变成一家完全不接触最脏燃料的公司。它还将成为最大的金属矿商之一，有望从全球经济脱碳带来的需求飙升中受益。

这样的转变将定义内格尔对这家公司的早期领导，这家公司长期由两个人主导——创始人和传奇的逃亡交易员马克·里奇，以及内格尔的前任格拉森伯格，他建立了目前的公司形式，并仍然是公司的最大股东。

嘉能可采取激进举措的历史由来已久，但并非所有的举措都取得了成功。除了未能说服泰克之前的管理团队外，2014年，格拉森伯格还试图与矿业巨头里约热内卢Tinto Group合并，但未能成功。

嘉能可愿意为泰克交易剥离煤炭业务，这也可能重新引发这样一个问题:即使收购失败，嘉能可是否应该退出煤炭业务。

嘉能可表示，一切都没有改变——只要股东希望，它就会退出煤炭业务——但泰克提议的结构首次提供了具体迹象，表明该公司正在考虑退出煤炭业务。

嘉能可的提议遭到泰克的冷遇。嘉能可将这种做法称为机会主义，因为它正在启动一座巨大的新铜矿，并指出两国文化存在差异，包括嘉能可的贿赂和价格操纵记录。泰克表示，在煤炭分拆后，其他矿业公司也表达了对交易的兴趣，并提出了一场竞购战的可能性。

总部位于蒙特利尔的Letko Brosseau & Associates Inc.的联合创始人彼得？莱特科(Peter Letko)表示:“坦率地说，嘉能可很聪明，可能会在其他公司提出收购要约之前抢先一步。”他表示，他将投票支持泰克的分拆。“只要有一点时间，你就会看到对这些资产的更广泛兴趣和真正有竞争力的竞标。”

周三的投票需要两类股票三分之二的支持，泰克最大的投资者尚未说明他们将采取何种方式。泰克将能够看到初步结果，如果它即将失败，它可以推迟或取消投票。

泰克的Keevil也试图削弱内格尔的影响力。在一周前的一份声明中，他称格拉森伯格是一个“聪明人”，他的时机对嘉能可有利，而不是对泰克有利，但没有提及嘉能可现任首席执行官。

在格拉森伯格的领导下，嘉能可于2020年首次接洽泰克。在围绕嘉能可现在再次提出的类似结构进行了6个月的谈判后，泰克表示不感兴趣。

据知情人士透露，纳格尔在去年10月的伦敦年度金属聚会上首次尝试成功，而他的前任未能成功。泰克刚刚经历了自己的领导层更迭——管理公司近20年的唐？林赛(Don Lindsay)在9月底将职位交给了首席财务官乔纳森？普莱斯(Jonathan Price)。

内格尔在早餐时向他的新对手提出了他的想法，这位新对手相对来说是泰克的新人，他于2020年从行业领导者必和必拓集团加入。接下来是通过一位担任中间人的伦敦银行家进行的一系列沟通。今年1月，普莱斯和内格尔在达沃斯再次会面。

然后，在2月中旬，泰克宣布了一项将公司一分为二的计划。多年来，泰克一直在权衡其两项主要业务——横跨美洲的铜矿和锌矿，以及不列颠哥伦比亚省的一系列煤矿——的各种选择，最终做出了一个决定:煤炭将成为自己的公司，但在未来6年里，在经济上仍将与金属矿山保持联系。

在嘉能可内部，泰克的声明让时间开始滴答作响。几个月后，它自己渴望已久的交易的大门将砰地关上。它在3月底提出了收购提议，一周后泰克宣布拒绝。

嘉能可对泰克的收购标志着全球最大矿商的大型交易再度公开。为促进绿色能源转型，对铜和镍等金属的需求不断上升，这有助于重振该行业的收购胃口。

在本世纪头十年大宗商品繁荣期间，在一系列灾难性的交易之后，最大的生产商在场外观望了10年。在此期间，几乎所有矿业巨头要么消失，要么成为当今该行业为数不多的巨头之一。

这些例外大多有一个共同点:一个家族或大股东不想出售公司。对智利铜矿商Antofagasta Plc来说，是Luksic家族，对泰克来说是kevil家族。

泰克还试图将此战描述为对加拿大矿业的保护，此前在上一次收购狂潮中，泰克的许多竞争对手都被吞并了。

嘉能可要想取得成功，需要克服一些严重的障碍。如果没有Keevil的支持，嘉能可就无法收购泰克。迄今为止，Keevil一直直言不讳地拒绝了泰克。在矿业投资者要求大幅溢价之际，该公司还必须争取更广泛的股东支持——必和必拓和里约热内卢Tinto最近都以约50%的溢价收购了铜矿企业。中国主权财富基金是泰克B类股票的最大持有者，持股约10%。

尽管这是内格尔担任首席执行官以来的第一笔大交易，但他身边有一些经验丰富的高管。除了格拉森伯格，内格尔还有经验丰富的交易撮合者迈克尔·克莱因。彭博社周五报道称，嘉能可一直在与克莱因以及花旗集团(Citigroup Inc.)就Teck收购案进行合作，十年前克莱因曾在收购嘉能可姊妹公司斯特拉塔的谈判中担任中间人，此后双方一直保持着长期合作关系。

自从泰克公开拒绝嘉能可的收购要约以来，内格尔一直奔波于各地，与股东会面，争取支持，包括匆匆前往多伦多。内格尔一年中大部分时间都在做交易员，对他来说，推销员的生活方式是自然而然的。

在上个月接受彭博社采访时，内格尔表示，他的员工在周末旅行是为了优化他们一周的时间，这是不言而喻的。

“这是自然而然的，”他说。“没有人会站起来说，我应该在周日还是周一旅行?”