重点关注

市场需求表现疲软持货商积极降价出货，上海电解铜升水回落

IAI：11月全球氧化铝产量环比下降3%

美国铝业恢复波特兰铝厂95%的生产能力

 Metro Mining提前结束2022年运营季

铜资源被重视，伊朗加大投资提高铜产量

行业资讯

【市场需求表现疲软持货商积极降价出货，上海电解铜升水回落】

据Mysteel，早间主流平水铜始报于130-140元/吨，好铜3c-p始报于150元/吨，湿法铜货源未闻报价。盘面开盘震荡走低，但目前下游消费仍表现疲软，拿货情绪不佳，叠加美联储12月会议纪要即临，市场多持谨慎观望情绪，日内采购需求有限;且据数据调研显示昨日上海社会库存大增2w吨至8.20万吨，节假期间冶炼厂发货增加致使日内市场国产平水铜货源流通增多，持货商挺价情绪有所减弱，现货升水回落至最低50元/吨;整体来看，目前供需双弱局面维持，但社会库存增加一定程度拖累现货升水，加之下游部分企业有提前放假计划，需求将进一步走弱，因此短期升水或将承压运行。

【IAI：11月全球氧化铝产量环比下降3%】

国际铝业协会数据显示，2022年11月全球氧化铝产量达1158.5万吨，环比下降3.13%，10月产量为1195.9万吨。与去年同期的1123.7万吨相比增加3.10%。前11个月全球氧化铝总产量同比增0.64%至12679.3万吨。其中，11月中国氧化铝产量为670万吨，环比降3.32%，与去年同期的608.5万吨相比增加10.11%。前11个月中国氧化铝总产量达7230万吨，比一年前的6855.4万吨增加5%;大洋洲地区，11月氧化铝产量为162.4万吨，环比下降3.04%，同比增加3.96%。

【美国铝业恢复波特兰铝厂95%的生产能力】

据外媒，12月22日，有消息称，美国铝业公司的波特兰铝厂已恢复生产，年产能为35,000公吨。到目前为止，这家总部位于维多利亚州的澳大利亚炼铝厂的产量一直在下降。一旦重启成功，波特兰铝业就开始生产其35.8万公吨实际产能的近95%。美铝目前正在筹备约18.6万公吨的综合产能。

【Metro Mining提前结束2022年运营季】

据外媒，澳大利亚矿业和勘探公司梅特罗矿业(Metro Mining)的一份公告显示，由于2022年12月29日可能对采矿作业和运输造成危险的天气事件，昆士兰州铝土矿山矿提前结束了今年的运营季。由于天气事件损失了五个工作日，到本季末铝土矿共发送341万湿吨，低于预期。尽管如此，Metro Mining预计实现其360万至370万湿吨的年度销售目标。

【铜资源被重视，伊朗加大投资提高铜产量】

据外媒，伊朗工业、采矿和贸易部长Reza Fatemi-Amin发言称，伊朗计划在未来五年内花费150亿美元来增加其铜产量。拟将使该国的金属出口从现有的17亿美元提高到100亿美元以上，目标将其阴极铜的年产能从目前的28万吨提高到100多万吨。

市场观点

【国泰君安期货：当前定价逻辑仍陷入两难，目前看铝价或继续陷入大震荡格局】

当前定价逻辑仍陷入两难，向上面临传统春节累库期，及此波疫情对下游用工的短时冲击，向下则受制于库存绝对水位的偏低。昨日下跌或部分归咎于铝锭社库已经在上周进入累库通道，元旦后累库较重，且从农历季节性上看，周度铝下游龙头企业开工也较2020-2021年更快回落。

不过鉴于此波疫情对制造业用工的冲击恰逢下游春节停工，若1-2月库存峰值只是常量累库，铝价下探的空间并不大。而尽管仍倾向认为，1季度国内电解铝的供给同比高增有确定性，但目前市场对于1季度累库高峰的预估，毕竟没有出现极为尖锐的矛盾点。市场或许只有看到累库持续超预期的现实来临，才会聚集更大的做空力量。

目前看铝价或继续陷入大震荡格局，若后续也只是常量累库，那么进一步下探的动力或有可能来自于宏观需求预期的调整——疫情政策优化后，经济的反馈却呈现“疤痕”效应，需求复苏不及预期，那么铝价亦会跟随多数大宗商品再度下探。

【光大期货：随着累库从预期走向现实，或引导铜价逐渐回归至原震荡区间内运行】

12月份，海外关注美联储政策转向，国内关注经济修复，因此强预期交易占据主导，铜价一度表现偏强，当然基本面上社会库存的不断去化也成为资金做多的最大倚仗。但在此期间，市场对潜在的利空因素选择性视而不见，宏观上欧美经济衰退预期不减，美联储政策也不会轻易转向，而国内经济有触底预期，但修复路径却不明确;

基本面方面，LME调期费始终保持贴水状态，这是消费不佳的现象，市场指望国内经济修复带动铜需求回升，但事与愿违，国内经济已进入季节性淡季，且今年的淡季相比往年要早，12月份从下游加工行业开工率可以看出来环比普遍下调，且低于历史平均水平，元旦至春节阶段我们也会看到部分企业提前放假的信息，这段时间基本面较难成为助推因素，反而随着需求下滑，国内可能真正进入累库周期，12月最后一周我们看到了无论国内还是保税区快速累库现象。

综合来看，1月份强预期交易走向尾声，市场关注点在于春节之后需求启动情况，但在此之前随着累库从预期走向现实，或引导铜价逐渐回归至原震荡区间内运行。

有色金属价格及基差日报

【有色金属价格与基差日报】

1月4日，现货-沪铜近月收盘后基差为60元/吨，较上一交易日下跌80元/吨;现货-沪铝近月收盘后基差为95元/吨，较上一交易日上涨105元/吨;现货-沪铅近月收盘后基差为25元/吨，较上一交易日上涨65元/吨;现货-沪锌近月收盘后基差为590元/吨，较上一交易日上涨325元/吨;现货-沪锡近月收盘后基差为1200元/吨，较上一交易日上涨2200元/吨;现货-沪镍近月收盘后基差为7450元/吨，较上一交易日上涨4190元/吨。