中下游冬季提前补库,非火电行业耗煤增速继续回升,大秦铁路检修,发运偏低,进口边际收紧,导致9—10月动力煤现货表现强劲。展望后市,冷冬叠加进口收紧,产量难以大幅回升,现货价格易涨难跌,预计动力煤期货将继续高位运行。
长期来看,供需略微偏紧
供应端增速放缓,2020年以来煤炭行业相关政策频频出台,尤其是内蒙古倒查20年煤炭领域违法法规对供给冲击严重。2020年是国家发改委释放先进产能平抑煤炭价格的分水岭,行业进入资本开支下降期、新增产能边际收敛期,预计2020年和2021年新增产能增速分别为2.5%、1.7%。需求端维持中速增长。受疫情冲击,中国经济的韧性强,叠加较强的财政政策对冲,2020年动力煤的需求表现为前高中间低后高的U型特征,经济的强劲反弹,经济增长动能有望继续维持,预计2020年、2021年动力煤需求增速为2.0%、3.5%。
短期来看,冷冬耗煤需求增加
气象研究机构的预估显示,拉尼娜将在十一二月达到中等强度,在2021年四五月消退。受拉尼娜影响,我国今年大概率出现冷冬,预计今年冬季各地气温下降明显,居民冬季采暖用电需求将大幅上升。
保供政策下,产量增幅有限
之前出台的一系列保供增产的措施,目前来看,增产的主力在内蒙古鄂尔多斯,但煤价整体较为平稳,产地价格未见大范围下跌,产量增加幅度有限。山西、陕西产量变化不大,销售情况良好,产地煤价坚挺。目前煤矿一般按照核定产能生产,在后续动力煤价格依然上涨的预期下,矿企放缓生产节奏;年底安全事故频发,受安检政策影响,保供政策较难达到预期效果。
另外,进口继续收紧。10月12日,中国海关口头通知电厂及钢厂立即停止进口澳大利亚动力煤及焦煤,因此,目前来看,进口煤政策放松可能性不高,而在供暖季即将到来之际,保供问题成为供应端的重心,在经济“内循环”的背景下,政策端倾向于依靠国内煤来保供。全年进口额度所剩不多,但考虑到东北地区进口煤适度放开,预计11—12月进口量分别为1400万吨、1200万吨,环比继续下降。
北港调运量难以大幅回升
大秦铁路检修结束,内蒙古继续增产,北方港口调入量将有所上升。今年下半年,建材、冶金、化工等非火电行业耗煤量增速较快,导致产地煤炭地销情况较好,价格坚挺,发运利润倒挂,贸易商及小煤矿在发运利润倒挂的情形下自主销量减少,多采用长协方式卖给大集团,发往北方港口的量较为有限,从而导致北方港口库存持续下降,现货价格难以大跌。
中下游补库接近尾声
经过最近几个月的补库,当前全国重点电厂库存已到去年同期水平,可用天数超过去年,在今年冷冬及进口额度不足等作用下,预计下游终端补库接近尾声。
综合来看,产地增产受限、年底煤炭进口量大幅下滑,叠加今年冷冬,电力耗煤需求回升,动力煤整体供需偏紧。虽然目前下游电厂补库已接近尾声,但冷冬及南方电厂由于进口煤减少转而从北港拉煤,支撑北港的价格。因此,预计11—12月现货价格易涨难跌,动力煤期货将继续高位运行。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 79960 - 80140 | 80050.0 | +1300 | 04-26 |
A00铝 | 20430 - 20510 | 20470.0 | +120 | 04-26 |
0#锌 | 22700 - 22790 | 22745.0 | +400 | 04-26 |
1#锌 | 22620 - 22720 | 22670.0 | +400 | 04-26 |
1#铅 | 16725 - 16825 | 16775.0 | +50 | 04-26 |
1#锡 | 260050 - 261250 | 260650.0 | +5500 | 04-26 |
1#镍 | 144450 - 145350 | 144900.0 | +1200 | 04-26 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 80580 | 180 | 80400 | |
沪铝2406 | 20670 | 175 | 20495 | |
沪锌2406 | 22780 | -20 | 22800 | |
沪铅2406 | 17270 | 65 | 17205 | |
黄金2406 | 554.86 | 3.28 | 551.58 | |
伦外铜 | 9960.00 | 60 | 9900.00 | |
伦外铝 | 2560.50 | -10.5 | 2571.00 | |
伦外锌 | 2853.50 | 4 | 2849.50 | |
伦外铅 | 2204.00 | -6 | 2210.00 | |
伦外锡 | 32150 | -510 | 32660 | |
纽约金 | 2349.6 | 7.1 | 2342.5 |