目前,宏观面改善支撑春节后偏乐观的需求预期,但淡季累库速度较快,基本面不支持短期钢价持续上涨。加之原料端不确定性加大,如基差进一步修复,则上涨空间受限,现阶段追涨需谨慎。建议轻仓或空仓过节,如基差修复至100元/吨附近可尝试波段性做空。
累库速度过快
截至2020年1月17日当周,唐山钢厂产能利用率在淡季持续走升至80.22%,全国高炉开工率稳定在66.71%,相比于去年同期偏高。电炉利润因为已经压缩至盈亏平衡点附近,加之临近春节,开工率明显下滑。需求方面,现货成交显著下滑,1月17日当周螺纹钢社会库存增加82.21万吨,钢厂库存增加11.95万吨,螺纹钢产量减少23.41万吨,累库幅度加大,较去年同期明显偏高。现货转弱或因工地赶工陆续结束所致,加之近期各地气温大幅下降,目前暂归结为阶段性影响。
中期来看,1月17日公布的去年12月房地产开工数据和施工数据仍然保持平稳,春节后旺季的需求韧性仍将大概率维持。只是今年春节偏早,节后若天气不佳,需求可能会延迟启动,届时会导致阶段性的供需错配,对螺纹钢价格不利。节后需关注需求的启动时点,届时若利润仍处于偏低水平,则大概率会回升。
基差方面,近期期货贴水维持在300元/吨附近水平,波动不大。去年春节后基差曾短时间回至100元/吨以内,但当时库存已累至高位,因此乐观情绪快速释放后螺纹钢期价开始了一波回调行情。目前炼钢利润和基差所处的位置与去年同期十分接近,市场对节后需求的乐观判断也较为类似,考虑到现货市场需求走弱,如果基差进一步修复至去年同期低位水平附近,则短期盘面上涨动力将面临衰竭。
钢厂原材料补库空间不大
近期铁矿石、焦炭等炼钢原料价格不断上涨,尤其是铁矿石涨势更为强劲,原因在于澳洲和巴西发运量不及预期。而在炼钢利润尚可的情况下,铁矿石需求维持高位,45港的疏港量前期保持了日均300万吨左右的高位水平,从64家钢厂进口烧结粉库存数据来看,2259.9万吨已经超过了去年同期的峰值,目前尚未拐头。焦炭方面,110家国内样本钢厂的焦炭库存也创下了近年来的新高,焦炭总库存下降。但是,前期良好的基本面已经反映到盘面,钢材产量开始了季节性下滑。若后期钢厂原材料补库结束,则螺纹钢成本支撑将转弱。
1月17日当周螺纹钢期货合约再度出现增仓上涨,需要重点关注本轮上涨的力度和增仓的持续性,技术上关注螺纹钢指数上方3600—3620元/吨的强阻力区能否上破。基于以上分析,预计螺纹钢期货盘面有可能走出类似去年一季度的振荡行情。操作上建议关注基差的变化以及累库的进度,当基差快速下滑、累库进一步提速时可波段做空。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 79960 - 80140 | 80050.0 | +1300 | 04-26 |
A00铝 | 20430 - 20510 | 20470.0 | +120 | 04-26 |
0#锌 | 22700 - 22790 | 22745.0 | +400 | 04-26 |
1#锌 | 22620 - 22720 | 22670.0 | +400 | 04-26 |
1#铅 | 16725 - 16825 | 16775.0 | +50 | 04-26 |
1#锡 | 260050 - 261250 | 260650.0 | +5500 | 04-26 |
1#镍 | 144450 - 145350 | 144900.0 | +1200 | 04-26 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 81100 | 1780 | 79320 | |
沪铝2406 | 20625 | 290 | 20335 | |
沪锌2406 | 22910 | 360 | 22550 | |
沪铅2406 | 17380 | 305 | 17075 | |
黄金2406 | 554.58 | 4 | 550.58 | |
伦外铜 | 9986.00 | 86 | 9900.00 | |
伦外铝 | 2585.00 | 14 | 2571.00 | |
伦外锌 | 2879.00 | 29.5 | 2849.50 | |
伦外铅 | 2231.50 | 21.5 | 2210.00 | |
伦外锡 | 33150 | 490 | 32660 | |
纽约金 | 2351.6 | 9.1 | 2342.5 |