上周沪铅主力期价呈现高位回落的走势。宏观面看，美联储会议纪要显示偏鹰，美国劳动力市场依旧强劲，但薪资水平回落或预示着通胀降温，美元由涨转跌。国内地产端再释放积极政策，建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，市场情绪修复。基本面看，12月原生铅产量30.72万吨，环比小增，因部分检修企业复产。1月河南、湖南部分中小型炼厂春节放假7-15天，叠加个别炼厂检修，预计产量季节性回落至29万吨。再生铅方面，12月产量36.79万吨，环比降2.09万吨，因环保、检修及疫情冲击影响。1月约40%的企业进入春节放假，时长7-15天，叠加部分原料备货不足的炼厂小幅减产，预计产量降至33.14万吨。需求看，春节氛围渐显，西北地区物流停运，叠加企业陆续自1月10日开启放假，带动铅蓄电池企业开工率延续回落态势。整体来看，宏观政策维持内强外弱，叠加国内步入长假，市场风险偏好维持低位。

产业端看，春节假期临近，供需双弱，且需求端下滑幅度更大，叠加交仓预期，库存累积下施压铅价，不过，考虑到铅精矿及废旧电瓶价格易涨难跌，成本支撑限制铅价下方空间。短期铅价或维持震荡偏弱，操作上逢高沽空。