镍品种：

昨日镍价弱势运行，现货成交一般，精炼镍现货升水走势分化。昨日金川镍现货升水上涨500元/吨至5650元/吨，俄镍升水下降100元/吨至2600元/吨，镍豆升水持平为800元/吨。昨日沪镍仓单减少17吨至1216吨，LME镍库存减少114吨至44460吨。

镍观点：

当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品供应皆存在较大的增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线供需偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存状态下镍价弹性较大，资金情绪的力量不容忽视，不过近期硫酸镍和镍铁价格持续下挫，纯镍价格反弹后，其对二者溢价再度走强，镍价存在高估，上行空间有限，后市镍价仍以逢高抛空思路对待。

镍策略：谨慎偏空。以逢高抛空思路对待。

风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格加速下挫，现货价格亦跟随下调，市场传出钢厂1100元/镍点采购价格，悲观情绪蔓延，贸易商低价抛货，但整体成交不佳。昨日无锡市场不锈钢基差上涨180元/吨至720元/吨，佛山市场不锈钢基差下降20元/吨至520元/吨，SS期货仓单减少717吨至82484吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降60元/镍点至1087.5元/镍点，该价格下国内外镍铁厂几乎全线亏损。Mysteel数据显示，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少0.99万吨至74.39万吨，对应幅度为-1.32%，其中热轧库存增加0.69万吨至28.44万吨，冷轧库存减少1.68万吨至45.95万吨，本周300系不锈钢社会库存小幅下降。

不锈钢观点：

不锈钢高库存带来的负反馈向上游传导，最终导致产业链成本全线下挫，当前价格下，国内镍铁厂库存原料利润与即期原料利润全线亏损，印尼镍铁厂(部分自有矿除外)亦陷入亏损，但由于镍铁库存高企，中国和印尼镍铁总产量尚在高位，印尼镍铁产能投产仍在继续，若无政策变化，短期镍铁价格或仍将弱势运行。

300系不锈钢产量处于高位，产能仍在持续扩张，中线供应压力较大，不过当前行业利润状况较差，部分钢厂陆续宣布减产计划，后期产量预计小幅下降。从消费来看，旺季不旺，预估淡季亦不淡，季节性消费旺季可能延迟，四月份消费环比或有改善，但暂时可能仍难看到消费明显回暖。当下价格已跌至印尼镍铁成本，除矿端以外全产业链亏损，不锈钢价格存在低估值现象，下行空间相对有限，不过目前镍铁和不锈钢库存仍处于高位，主流厂商博弈尚未结束，消费未有明显改善，短期不锈钢价格或仍将弱势运行。

不锈钢策略：中性。

风险：外围情绪冲击、消费不及预期。