钼是一种稀有金属，市场规模较小，其通常用于不锈钢，如 304 不锈钢添加了钼元素，可大大增强抗腐蚀能力，而变成 316 型不锈钢;在农业方面，还可有助于花生等农作物生长。

在 A 股和港股上市的洛阳钼业 ( 03993.HK,603993-SH ) 虽然号称钼业，不过公司主营产品早已不是起家时期的钼，而是和新能源密切相关的钴和铜。

新能源金属 + 稀缺金属多元组合

洛阳钼业所属行业为有色金属矿采选业，主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务，是全球第二大钴生产商和主要的铜生产商。

公司主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲、大洋洲和欧洲五大洲，基本金属贸易业务位居全球前三，同时也是巴西领先的磷肥生产商。

洛阳钼业在行业拥有领先的地位，公司位居《2022 福布斯》全球上市公司 2000 强第 918 位，2022 全球矿业公司 40 强(市值)排行榜第 20 位。

同时公司也曾多次入选 " 港股 100 强 "，如荣登 2018 年营业额增长 10 强榜等，在资本市场吸引力十足。

从下游应用领域看，公司产品可分为新能源金属、独特稀缺的金属产品组合两大块。

在近两年持续大火的新能源领域，洛阳钼业是全球领先的钴生产商和重要的铜生产商，公司位于刚果 ( 金 ) 的TFM 铜钴矿是全球范围内储量最大、品位最高的在产铜钴矿之一，矿区面积超 1500 平方公里，资源潜力巨大。

2020 年，洛阳钼业还取得毗邻 TFM 矿区的 KFM 铜钴矿，项目将于 2023 年投产。该矿产同样是世界级绿地项目，资源量丰富，铜钴矿石平均品位高，具备巨大勘探潜力，进一步巩固了其新能源原材料领域的地位。

除铜矿外，公司还持有 30% 华越镍钴项目股权，并按比例包销氢氧化镍钴产品，初步布局镍金属。

独特、稀缺的产品组合是公司继新能源金属外的又一大特色领域。在该领域，公司拥有钼、钨、铌、磷和金等独特稀缺的产品组合，且各资源品种均具有领先的行业地位，资源品种覆盖了基本金属、特种金属和贵金属，与能源转型和工业升级领域紧密相关，同时通过磷介入农业应用领域。

铜、钴量价齐跌，第三季业绩下滑

金属行业是周期性行业，但多元化的产品组合，使洛阳钼业可以更好抵御资源周期波动风险，增强抗风险能力，充分享受不同资源品种价格周期轮动带来的收益。

2022 年前三季度，公司实现营收 1324.69 亿元，同比增长 5%，归母净利润 53.06 亿元、同比增长 49%。

前三季度，公司归母净利润大涨原因主要是由于主要产品铌、磷、钼、钨市场价格上涨，基本金属贸易业务规模亦同比增长，实现利润同比增长。

总体来看，去年前三季度，公司铜钴产量大幅增长。其中，矿产铜(TFM+NPM80% 权益)20.43 万吨，同比增加 20.26%;钴产量约为 1.53 万吨，同比增加 37.63%;铌产量约 0.69 万吨，同比增加 10.43%;磷肥产量约 85.65 万吨，同比增加 2.19%;

也有个别金属品类出现产量下滑，如钼产量约 1.15 万吨，同比减少 3.43%;钨产量约 0.6 万吨，同比减少 6.89%;金产量约 12396 盎司，同比减少 18.51%。

但受益于铌、磷、钼、钨市场价格上涨，洛阳钼业前三季基本金属贸易业务规模也同比增长，进而实现期内利润同比增长。

不过由于第三季度铜、钴销售量价齐跌，公司第三季度业绩出现下滑。

其中，第三季度单季度实现营收 407.02 亿元，同比下滑 2%，归母净利润 11.58 亿元，同比增长 0.73%，扣非归母净利润 12.38 亿元，同比增长 141%。

据国信证券研报数据显示，2022 第一季度至第三季度，LME 铜现货结算价分别为 9997 美元 / 吨、9513 美元 / 吨、7745 美元 / 吨，现货钴价分别为 53.0 万元 / 吨、49.2 万元 / 吨、34.6 万元 / 吨，铜钴价格下滑较为严重。

铜、钴销量方面，受刚果(金)物流及其他因素影响，2022 第三季度，公司 TFM 铜金属销量仅为 1.5 万吨，环比二季度下滑 76.6%，TFM 钴金属销量仅为 1358 吨，环比二季度下滑 72.6%。

对于洛阳钼业第三季业绩表现，国信证券认为，公司积极应对刚果(金)物流等相关问题，该机构认为去年第三季未实现销售的铜、钴产品有望在第四季度得到妥善解决。

围绕新能源重点布局，宁德时代成二股东

近年新能源大涨，带火了上游新能源金属板块，行业持续高景气。洛阳钼业也在积极布局新能源赛道，以期有效降低行业周期波动影响。

依托公司在非洲、南美洲和东南亚的已有布局，围绕新能源相关产业和国内短缺的资源品种，积极搜寻、筛选、调研优质项目，加大投资和并购力度。

公司参股的华越项目于 2021 年 12 月正式投产，2022 年 4 月份达产，成为公司新的利润增加点，进一步扩宽公司在新能源领域布局，该项目也成为公司开辟印尼市场的重要桥头堡。

此外，洛阳钼业还与宁德时代(300750.SZ)等重点企业战略合作，在 2022 年 7 月顺利完成共同开发刚果 ( 金 ) KFM 的相关股权交割。

股权转让完成后，洛阳钼业与宁德时代控股的邦普时代分别间接持有位于刚果 ( 金 ) 的 Kisanfu 铜钴矿项目 71.25% 和 23.75% 的权益。

洛阳钼业表示，KFM 控股股权转让完成是落实公司与合作方在新能源金属资源领域全方面战略合作伙伴关系的重要开局。双方将继续关注产业发展趋势，为所有利益相关方以及新能源产业发展做出贡献。

到了 2022 年 9 月，洛阳钼业与宁德时代的 " 合作 " 更进一步。宁德时代通过子公司增资取得洛阳钼业 24.68% 股权，成为后者第二大股东。

目前洛阳钼业的控股股东为鸿商集团，其控股股东为于泳，同时也是洛阳钼业的实际控制人。不过宁德时代称，其无意谋求洛阳钼业的控制权，未来三年内将不会增持洛阳钼业的股份。

小结

随着新能源事业发展，A 股市值千亿的铜钴龙头洛阳钼业也迎来新一阶段的发展。其实在其铜钴两大主营产品之外，稀缺金属品种价格近年也维持高位，为公司业绩增长奠定基础，多元产品组合也有效抵御了金属行业周期性波动。

这两年，洛阳钼业一直深化与宁德时代的产业合作，共同布局全球新能源相关金属资源，意在打造强韧性的全球供应链体系。未来这对搭档的合作值得关注。

时值 "2022 香港上市公司发展高峰论坛暨第十届港股 100 强颁奖典礼 " 即将于 2023 年 2 月 24 日举行，作为 " 港股 100 强 " 常客，洛阳钼业能否入选本届百强值得期待。