隔夜沪铝小幅上涨;沪铝主力2301收盘报18800涨100，LME三月铝收盘报2454.5涨43.5，现货方面，周二SMM华东铝报价18920跌40贴水40跌30，佛山南储铝报价18840跌60，无锡市场出货积极性较高，报价贴水20至贴水10，佛山市场依旧大贴水，报价贴水20至贴水50。

宏观方面，2022年11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元，其中企业中长期贷款连续4月多增，居民中长期贷款同比少增，购房需求仍未改善;美元周二大跌，因11月美国核心消费物价升幅低于预期，加强了美联储将放缓加息步伐的预期;11月整体CPI年率录得7.10%，为去年12月份以来新低，预期值和前值分别为7.30%和7.70%;11月核心CPI年率录得6%，预期值和前值分别为6.10%和6.30%。

库存方面，铝锭库存企稳，铝棒继续累库，12日SMM统计国内主要消费地铝锭库存50.0万吨，较上周四持平;同期，钢联统计国内主要消费地铝棒库存9.25万吨，较上周四增加0.1万吨。

进出口方面，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.55万吨，环比减少2.4万吨，1-11月累计出口613.19万吨，同比增长21.3%。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。10月中国进口未锻轧铝及铝材19.65万吨，同比下降33.9%;1-10月累计进口188万吨，同比下降27%。

产能方面，减产再发生，产能恢复停滞。广西来宾银海技改复产25万吨，内蒙古白音华铝电投产;甘肃中瑞技改二期项目通电投产;贵州电网发布对电解铝企业实施负荷管理通知，省内电解铝企业预计减产30%约40万吨。

需求方面，铝棒加工费持续疲软，型材消费较差，下游需求提早进入假期预期较高。

逻辑及策略建议：美11月通胀超预期回落，市场静待周四议息会议，若声明鸽派，对有色有支撑作用;基本面上下游需求疲软，提早进入淡季预期较强，累库压力较大，临近年终资金回笼，现货升水偏弱，预计短期铝价震荡、上下空间有限。