现货方面，LME铝现货贴水6.50美元/吨，前一交易日贴水12.25美元/吨。上海及无锡市场现货成交价集中在14080~14100元/吨之间，对盘面贴水110-贴水90元/吨之间，现货价相较昨日回落超200元/吨，因下游及贸易商部分已关账结算进入放假状态，市场供需双弱，叠加部分持货商对市场报价不甚认可，出货积极性不高，华东市场成交较差。

库存方面，1月21日LME铝锭库存减少1.86 万吨至130.91 万吨。1月20日，国内铝锭社会库存较上周五增加3万吨至65.5万吨。

观点：目前下游消费真空期，加之云南神火电价已经谈妥并于三月份正式运营，在疫情避险情绪影响下，预计节前铝价难以维持高位。高利润之下铝厂正在加大空头保值力度，铝库存近两周小幅累积，预估1月份铝库存将出现持续累积，但在低库存背景下铝价亦难大幅下挫，预计短期内铝价将延续区间震荡行情，后期仍需关注累库幅度，如果累库远不及去年同期水平，节后铝或仍有向上动力。

策略：单边：中性，建议轻仓过节。套利：观望。

风险点：宏观因素。