铝

交易机会：铝价仍维持震荡平稳走势，但后续供给及成本压力仍偏大。

市场情况：市场流通货源充足，持货商坚挺售价，令铝价坚挺，料下周铝价仍维持震荡平稳走势。

基差情况：上海A00铝13340元/吨，较1904贴水100元/吨。现货商报贴水10元/吨，近一周小幅收窄，升贴水处2017年来区间偏高水平。LME铝（0-3）报贴水29.25美元/吨，1月中下旬来震荡走低，处2014年底来区间偏低水平。粤沪价差40元/吨，本周高开低走恢复至节前水平，处2012年区间偏低水平。

库存情况：上期仓单532769吨，较上周增约6%，春节累库低于市场预期且低于2018年同期水平，但仓单总量仍高于2000-2017年区间；本周上期所铝库存较上周增31914吨至736675吨。国内消费地铝锭库存合计161.7万吨，较上周增约17%，春节累库幅度与过去几年相仿，处2011年来相对高位。LME库存1266600吨，较上周微减约1%，2018年10月中来小幅反弹，但当前仍处2008 年来低位。

理论利润：进口理论亏2000元/吨，2018年12月来小幅收窄，处近年中轴略偏高水平；电解铝理论生产利润率2018年12月来小幅回升，但仍处近年低位。华南地区铝棒与铝锭价差近两周持稳，目前处近年区间偏低水平。铝材理论出口利润12月初来小幅走低，2018年来维持近年高位整理，过去一年国内铝材出口尚未受到中美贸易战的明显冲击，尽管美国承诺延后加征关税的期限至3月但2019年起铝材出口预计受贸易纠纷影响会加大。

主力资金：净多状态，净多占比2.44%，近两周持稳。

跨期套利：观望