概述：在已经过去的2019年四季度，面对当时跳出绝大部分人思维的行情走势我们一直认为那波逐步上涨的冷轧现货价格日后一定会出现“必有一跌”的行情，可是直到现在，除了华南地区因为前期快速且大幅度上涨的因素出现回调，大部分地区维持高位盘整的运行态势，冷轧依然没有跌价的势头，反而种种迹象表明年后冷轧继续高位坚挺运行的可能性很大。

节后冷轧现货价格到底如何走势，我们就最新的看法和大家做一个分享，首先从大的范围来讲，对于明年整体的走势，开始变得乐观，认为即使没有大涨的行情，但也很难出现大跌的行情，在平衡供需矛盾的过程中，或将维持2019年“稳”字当头的主基调。再回到一季度，我们就最新的供需基本面做判断，具体如下：

一、钢厂接单表现良好

截至最新的调研数据，冷轧产能利用率为78.46%，月环比平均增幅接近4.5%，钢厂产量有所增加，但同比2017和2018的年平均产能利用率，还是处于偏低水平;另外从钢厂的接单比例来看，钢厂反馈1-2月份品种钢接单甚好，因此即使总产量环比增加，但节后流向市场的普材资源的比例反而会呈现下降。

二、下游原材料订单环比增加

另外从汽车主机厂的调研来看，他们表示近两个月的原材料订单量环比的确有增加，在面临钢厂近几个月来连续的涨价政策，出于对后期采购成本的担忧，因此节前优先为3月份之后的旺季做好原材料准备，甚至有终端反馈钢厂因为接单太火爆，部分甚至出现供不应求的局面。

三、市场普材比例环比减少

从贸易商的反馈来看，2月份钢厂给到他们的订货比例明显下降，如BG只有3折，而其他钢厂给到的资源量也并不大，尤其上海作为全国最主要的流通市场，有大户表示因为节后到货量较少，因此对于节前挺价充满了自信，甚至表示宁愿节前爆库亦不愿牺牲价格促节前的成交。

四、节前库存累计不明显

从库存变化的数据来看，截至到最新一期，不管是社库的变化还是总库，节前环比的增速均维持小幅度的变化;另外从数据总量和价格变化来看，虽然最新的库存数据同比去年降幅不明显，但从价格优势来看，目前的现货价格同比去年增加接近200元/吨，可见目前的库存有需求和价格的支撑。

总结：从上下游闭环的消息支撑来看，节后冷轧供需关系很难会上升到一个矛盾点，供需平衡甚至会有短暂的供不应求，因此对于节后的冷轧现货价格能起到支撑作用;但对于3月份之后，下游终端自身的销售订单如何，这决定着原材料采购的积极性是否会持续，需要我们继续关注2020年制造行业的整体发展情况。