这段时间，国内钢材市场运行依然偏弱，市场信心仍不强，总体交易一般，供需失衡仍是当前抑制行情反弹的重要因素。

5月20日，国内钢材价格整体下跌。期货方面，螺纹钢主力合约价格达到3645元/吨，较前一日下跌50元/吨;热卷主力合约价格达到3722元/吨，较前一日下跌36元/吨;焦煤主力合约价格达到1345元/吨，较前一日下跌81.5元/吨;焦炭主力合约价格达到2156元/吨，较前一日下跌86元/吨;铁矿石主力合约价格达到736元/吨，较前一日下跌10元/吨。现货方面，螺纹钢现货均价达到3756元/吨，较前一日下跌17元/吨;热轧卷板现货均价达到3830元/吨，较前一日下跌17元/吨。原燃料方面，河北唐山京唐港进口PB粉价格达到825元/吨，较前一日下跌10元/吨;河北唐山准一级冶金焦价格达到2050元/吨，与前一日持平;河北唐山钢坯出厂价格达到3420元/吨，较前一日下跌40元/吨。

值得一提的是，蒙古国焦煤将于近期恢复通关的传闻，叠加多地开启焦炭价格第八轮调降，促使焦煤盘面一度领跌，带动钢材期货价格下行。如果继续下跌，其对市场情绪和现货价格的影响可能会进一步加大。此外，受中国—中亚峰会近期召开的影响，陕西地区部分煤矿出现短暂停产，供给略受抑制，洗煤厂采购需求增多，市场情绪有所升温。

此外，焦炭价格第八轮调降落地后，部分焦企陷入亏损。钢企盈利虽略有恢复，但成品材价格频繁波动，钢企盈利仍不稳定。笔者认为，随着用电旺季的到来，煤炭需求将稳步回升。铁矿石方面，虽然需求端继续维持低位采购节奏，但由于部分钢企并未如期减产，铁矿石需求仍然出现一定增量。

库存方面，上周(5月15日—5月19日)，全国主要钢企钢材库存总量较前一周下降53万吨左右，降幅主要集中在建筑钢材和热轧卷板，中厚板库存有所增加。社会库存方面，除了热轧卷板社会库存继续增加外，其他主流品种钢材社会库存基本呈现下降态势。这表明，市场仍在继续释放风险，这也有利于减小钢材价格下行的压力。

总体来看，近期钢材市场运行震荡、一波三折，其间有一定的小幅反弹，也有急速下跌的“回马枪”行情出现，钢企、钢贸商经营压力仍然较大。好在，近期国家有关部门连续发声，特别是提出了“采取更有针对性措施扩内需、稳外需，努力推动经济运行持续回升向好”，为市场注入了信心。

目前，钢材市场还处在复杂、曲折的探底过程中，短期内或将继续震荡运行，钢材价格也难免还会有小幅波动，但预计不会有大幅度的震荡波动。

今年第一季度，钢铁行业盈利能力远弱于全国工业企业平均水平，全国工业企业平均利润下滑21.4%，而黑色金属冶炼和压延加工业下滑111.9%，亏损48.4亿元。进入4月份，钢材价格进一步下跌，从西北地区开始，部分钢铁企业主动减产、限产，4月份粗钢产量在今年前3个月的高增长状态下终于有所回落，同比下降1.5%，钢材价格也开始呈现出筑底状态。那么，后市将如何运行?可以从以下几个方面进一步考虑。

首先，供给端依然“扑朔迷离”。今年，我们暂时告别了秋冬季限产，伴随着第一季度的“补偿性”消费，钢铁企业生产一路高歌猛进，第一季度粗钢产量达到2.6亿吨，只略低于2021年同期，为历史第二高水平。4月、5月份，市场上关于控产政策出台的消息不断。根据经验判断，随着市场逐渐进入施工淡季，钢材价格将进一步震荡下行，后续应该有更多的钢铁企业加入限产行列。

至于控产政策是否推出、何时推出，这要看下游消费的复苏情况。如果下游消费不乐观，那么第三季度有望出台控产政策;如果下游消费表现尚可，控产政策可能将延迟推出，甚至不推出。

其次，需求端依然迷茫。国家统计局数据显示，4月份，我国主要经济数据延续环比下滑趋势，经济略有“降温”迹象。具体来看，4月份，全国工业增加值同比增长5.6%，但环比下降0.47%，自2011年以来只有4次环比呈现负增长态势，前3次分别出现在2020年1月份、2月份及2022年11月份，均与当时疫情有关。同时，固定资产投资同比增长3.9%，但环比下降0.64%，连续2个月呈现环比负增长态势。其中，大口径基建投资为7.9%，低于前值的9.9%;制造业投资为5.3%，低于前值的6.2%;房地产投资为负7.2%，低于前值的负5.9%。今年前4个月，民间投资累计同比增速为0.4%。

特别是房地产方面，4月份，房地产各项指标只有竣工增速上行5个百分点，其他指标不乐观。房屋销售面积同比下降11.8%，低于前值的负3.5%;新开工面积同比下降28.3%，接近前值的负29%;房屋施工面积同比下降45.7%，低于前值的负34.2%。

不同于去年3月末就已下发剩余批次的新增地方债额度，截至5月上旬，今年仍未下发剩余批次的地方债额度。同时，截至4月末，提前批的地方专项债剩余发行额度仅约6300亿元。如果近期下达地方债额度，剩余批次的地方债可能到6月中下旬才能发出，而去年5月、6月份地方专项债发行规模分别为6320亿元、13724亿元。这意味着，今年可用地方债总量将低于去年，基建投资或因此受阻。

再次，房地产行业进入存量期。房地产行业是钢铁行业的根基，在钢铁下游行业中用钢量占比最大。2022年，我国商品房销售面积只有13.6亿平方米，低于2021年的17.9亿平方米。如今，房地产行业进入存量期，大拆大建的时代已经过去。因此，供给过剩或将是长期存在的局面。在这样的背景下，钢铁企业“内卷”也将更加常态化，届时，品种结构、成本、区位布局、产业链长度、现金流等因素都会影响企业的发展。

最后，钢材出口有望成为今年的亮点。今年前4个月，我国钢材出口同比增长55%。第一季度，钢材表观消费量同比增长1.9%，如果除去钢材净出口，那么国内钢材消费就是负增长的。这样看来，钢材出口有望成为今年钢铁行业运行的一大亮点。不过，3月份，全球粗钢产量同比增长1.7%，增速与2月份相比有所加快。随着国际能源价格大幅下滑，海外钢材生产成本将进一步降低，我国钢材的成本优势可能会下降，预计今年钢材出口将呈现前高后低趋势，全年钢材净出口增幅或将达到1200万吨左右。

总而言之，作为国民经济支柱产业，钢铁行业在一定时期内的供大于求局面或许难以破解，仍需“有形之手”对供给端进行一定调控。在我们看来，钢材价格有望在5月份筑底。如果控产政策能在7月份落地，那么今年“金九银十”依然值得期待;如果在9月份后出台，那么第四季度有望出现钢材价格高点。