2023年3月份全国钢铁行业PMI为53.3%，环比回落4.3个百分点，不过指数仍处于荣枯线上方，显示3月份国内钢铁行业继续保持回暖态势，不过增速有所放缓。分指标来看，本月PMI各项指数多数呈现回落态势，其中出厂价格、原料采购价指数大幅回落，新订单、产出指数由升转降，仅新出口订单、积压订单相对表现良好。具体来看，3月份国内钢材市场呈现冲高回落走势，先是上半月国内钢市供需两旺，市场基本面持续转暖，期螺主力合约持续刷新年内高点，现货价格也出现明显拉涨。不过月中，海外突发金融事件，导致国内资金避险情绪浓郁，金融市场快速下挫。与此同时，原料端在供给趋向宽松的预期下价格明显走弱，钢厂成本持续下移，下半月市场在短期需求见顶以及成本负反馈的交易逻辑下，价格呈明显下跌态势运行，仅月末两天出现小幅反弹。对于即将到来的4月份，国内钢价是继续受成本端拖累，还是需求端“旺季”带动价格继续反弹，下面我们从PMI各项指数进行分析解读。

一、国内主要钢材品种价格涨跌互现

1、国内螺纹钢均价冲高回落

截至3月30日，Myspic国内钢材价格综合指数159.10，月环比回升0.45% ，较去年同期相比下跌15.51%;国内长材指数为177.46，月环比下跌0.68%，较去年同期下跌15.49%;螺纹钢指数为168.96，月环比下跌0.96%，较去年同期下跌15.52%。

3月份全国建筑钢材价格冲高回落。截至30日，全国主要城市20mm HRB400E材质螺纹钢市场平均价格在4274元/吨，月环比下跌33元/吨，较去年同期下跌831元/吨。

2、国内热轧均价小幅趋强

截至3月30日，国内扁平材指数为141.53，较上月环比上涨1.84%，较去年同期下跌15.53%;其中热卷指数为155.77，较上月环比涨1.69%，较去年同期下跌16.54%。

截至3月30日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4406元/吨，月环比上涨81元/吨，较去年同期下跌891元/吨。

二、成本下移修复利润 钢厂产量继续回升

3月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较2月份小幅回落4.8个百分点，终值56.2，不过继续居于荣枯线上方。具体来看，本月国内钢铁生产继续稳步回升，一方面铁矿、双焦等原燃料价格震荡下跌，生产成本下移，尤其月中利润小幅扩张后，钢厂复产积极性提升;另一方面需求端持续恢复，钢厂库存高效流转，也带动产量提升的积极性。不过后半月，随着价格快速下跌，生产利润再度收缩，整体供给回升速度放缓。

从相关指数来看，本月成品材出厂价指数大幅回落38.7个百分点至52.4，成品材库存指数继续回落7.9个百分点至43.7，原材料库存指数回落5.8个百分点至43.2，原料采购价指数回落39.3个百分点至45.3，国内原材料采购量指数回落8.7个百分点至52.9，国外原材料采购量指数回升2.7个百分点至52.7，表明3月份钢厂原料备采维持随用随采，整体保持低库存运行态势。

相关数据来看，2023年3月30日调研国内五大品种生产企业周产量为974.1万吨，较月初增加26.8万吨，五大品种钢厂库存为589.6万吨，较月初下降78.1万吨，五大品种市场库存为1477.6万吨，较月初下降173.2万吨。对于4月份来看，考虑到当前产量已恢复至较高位水平，其中日均铁水产量近240万吨，较去年高点仅差3万吨，后续继续回升的空间较为有限，综合预计4月国内钢铁供给或维持高位运行态势，整体波动不大。

三、 原燃料价格回调 生产企业利润走扩

3月份原材料采购价格指数45.3，环比明显回落39.3个百分点，表明市场补库情绪有所降温，原材料价格出现回落。截止3月30日，数据显示，Myipic综合指数为135.96，环比上月下跌0.26%，同比去年下跌9.36%。其中进口矿同比下跌8.10%，国产矿同比下跌11.42%。

3月份原材料库存指数43.2，环比回落5.8个百分点。截止3月30日，统计全国45个港口铁矿石库存为13461.24 万吨，环比下降143.42万吨，日均疏港量315.85 万吨，环比增12.51万吨。统计全国钢厂进口铁矿石库存为9128.87 万吨，环比减少22.64万吨。统计230家中国独立焦化厂焦炭库存65.94万吨，环比增加1.39万吨，统计247家中国钢厂焦炭库存653.86万吨，环比增加9.2万吨。

随着利润的进一步修复，成材产量已回升至相对高位，铁水产量也处于近几年同期高位，短期原燃料需求难有明显增量空间，同时4月份原燃料供给端存在宽松预期，预计4月份原燃料价格或将弱势震荡运行。

四、集中补库阶段暂缓 新订单指数小幅回落

3月份，全国钢铁行业新订单指数58.1，月环比小幅回落6.2个百分点，表明市场集中补库暂告一段落，需求回归至旺季常态水平。

进入4月份，缓建项目多加速启动，基建与房建项目均有一定的需求增量，但考虑到资金紧张、回款难的问题，建筑钢材需求回升高度有限。制造业方面，从我网制造业用钢调研来看，钢结构、机械等订单得益于基建发力，需求将继续回升，汽车、家电则随着地产市场的积极变化，和消费刺激政策的持续落地，需求有一定回升空间。整体而言，4月份下游需求仍将继续回暖。

五、钢厂接单表现尚可 出口价格先扬后抑

3月份全国钢铁行业新出口订单指数51.9，较2月份回升1.9个百分点，继续刷新年内高点。海关总署数据显示，2023年1-2月中国累计出口钢材1219.0万吨，同比增长49.0%。1-2月中国累计进口钢材123.1万吨，同比下降44.2%。

3月份中国各品种钢材出口FOB报价继续上涨，目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在631美元/吨左右，较上月上涨9美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报在655美元/吨左右，较上月上涨5美元/吨，整体涨幅继续放缓。具体来看，3月份内贸市场价格冲高回落，钢材出口报价也同样表现，尤其是近两周以来热卷出口接单较上半月明显放缓，询报盘差距明显扩大。不过整体而言，近期出口表现良好，从反馈来看国内钢厂5月船期订单普遍不错，个别钢厂已开始接单6月船期，虽然近期买盘跌幅明显，但整体离岸报价仍显坚挺。综合预计，3月份国内钢材出口价格或将维持区间震荡。

六、4月份钢市分析展望

纵观3月份，国内钢材市场呈现冲高回落走势，先是上半月国内钢市供需两旺，市场基本面持续转暖，期螺主力合约持续刷新年内高点，现货价格也出现明显拉涨。不过月中，海外突发金融事件，导致国内资金避险情绪浓郁，金融市场快速下挫。与此同时，原料端在供给趋向宽松的预期下价格明显走弱，钢厂成本持续下移，下半月市场在短期需求见顶以及成本负反馈的交易逻辑下，价格呈明显下跌态势运行，仅月末两天出现小幅反弹。

展望4月份，我们认为当前国内钢材市场供需两端均居于阶段性高位，但成本端存在较大不确定性，整体价格或呈现震荡态势运行。一方面，当前钢厂产量已攀升至高位水平，虽近期原料端成本下移，但成材价格同样下跌压缩利润，后续产量继续上升的空间较为有限;另一方面，虽然近期终端需求出现高位回落，补库阶段性结束，不过4月属于传统“旺季”，需求释放有一定支撑。目前市场对于后市原料宽松预期较为一致，需要提防又一轮负反馈。综合而言，后期需要跟踪需求持续性表现，预计4月份国内钢材价格或呈区间震荡，前高后低态势运行。