上两周，频繁传出的限产消息推动国内钢价步履蹒跚走出一轮反弹。随着南方雨季渐行渐近、原料价格大幅下挫，虽然压产政策预期仍在，但钢价的反弹之路已经显露终结的迹象。

本周伊始，在铁矿重挫近9%的拖累下，上期所螺纹、热卷主力合约双双跌超4%。21日夜盘时段，两品种期价再度跳空低开逾3%。

尽管自5月下旬以来，政策面密集出手已经令铁矿、钢材、煤炭、有色等商品市场情绪明显降温，且价格也显著回落，但严监管态势并没有改变。6月17日，国家发展改革委价格司与市场监管总局价监竞争局联合赴全国煤炭交易中心调研，了解煤炭市场运行和价格变动情况，并召开座谈会，研究做好煤炭等大宗商品保供稳价工作。次日动力煤价格冲高回落。6月21日，国家发展改革委价格司与市场监管总局价监竞争局又赴北京铁矿石交易中心开展调研。当日下午铁矿石价格大幅下挫。由此可见，政策面依旧是黑色系商品当下关注的焦点。

“高层密切关注大宗商品涨价，发改委与市场监管总局联合调研北京铁矿石交易中心，保供稳价下市场投机情绪继续降温，对黑色系构成一定压力。”国投安信期货分析称，当前阶段盘面对政策较为敏感，钢价或延续快节奏、高波动的宽幅震荡走势，关注需求及相关政策演变。

而从需求端来看，南方梅雨季节渐行渐近，钢材需求转入淡季，库存进一步累积迹象日趋明显。据我的钢铁网(Mysteel)统计，截至6月17日当周，国内5大品种钢材库存全面进入累库阶段，其中螺纹钢社库环比增加19.97万吨(2.72%)至753.72万吨，厂库环比增加16.49万吨，至5.25%。21日钢银电商公布的数据也显示，截至6月21日当周，样本城市钢铁总库存量为1105.32万吨，环比增加43.76万吨，增幅4.12%，其中建筑钢材库存环比增加31.77万吨，增幅4.96%。

而从市场出库情况来看，根据市场统计口径，截至6月21日，杭州市场螺纹库存85.9万吨，较上周同期增1.2万吨，在刚刚过去的一个周末当地螺纹出库6.7万吨，较上周同期减1.4万吨。

面对转淡的需求和累积的库存，钢厂也纷纷开启了降价潮。沙钢自6月21日起将6月下旬螺纹出厂价格在6月中旬价格基础上下调100元。从同日9时起，首钢长治也对螺纹钢、理计光圆钢筋、盘螺、线材价格统一下调50元/吨。河钢集团当天也对北京和天津市场螺纹指导价格均下调了50/吨。

国信期货分析认为，需求端，钢材库存在需求不高的情况下，累库快于往年;供应端，钢材总产量继续创出历史同期新高。从基本面来看，钢材基本面转差无疑。而铁矿价格下跌，或使得螺纹钢生产成本塌陷。加上水泥价格持续回落，房地产拿地及销售情况也不理想，海外钢铁股从6月11日开始也开启了迅速的下跌。综合来看，钢价后期下跌概率较大，建议持空为主。