地产修复性回暖
自5月份以来,在良好的政策预期以及需求快速恢复双重因素的影响下,螺纹钢期货触底反弹,走出了一波振荡上扬的行情,主力2010合约上涨212元/吨,涨幅6.3%。对于后期走势,我们认为近期在淡季冲击下螺纹钢可能面临一定调整压力,但考虑到需求仍有韧性,中期价格或继续以振荡偏强为主。
逆周期调节利多建材中期需求
需求变化是决定螺纹钢价格涨跌的主要因素,从已经公布的数据来看,螺纹钢两大主要下游行业地产和基建均呈现持续改善状态。从政府工作报告释放的信息看,房住不炒仍是当下政策层面的主基调,但考虑到流动性相对宽松以及经济预期向好,房企购地和居民购房的意愿都比较强,4月份土地购置面积同比增长13.7%,比3月改善25.8个百分点,4月地产销售面积增速-2.13%,比3月改善12个百分点。故后期房地产修复性反弹的格局仍会持续,全年可能呈现小幅增长。
基建方面,今年政府工作报告虽然直接提及基建的内容不多,但增加财政赤字、扩大地方专项债规模等均利好基建。随着利好政策落地,基建投资持续改善的态势将持续。同时,从微观层面看,4月份挖掘机销量同比增长60%,较3月回升48个百分点,挖掘机开工小时数据同比增速年内首度转正,4月份同比增长2.9%,从侧面印证了后期基建投资可能持续改善。
我们认为下半年将呈现基建明显反弹、房地产平稳的态势,在这种情形下,螺纹钢价格表现尽管不如地产上行周期时强劲,但总体亦不会很差。
短期需求面临淡季冲击
5月份以来的反弹与需求集中释放有很大关系,不过,需求经过一段时间集中释放后,开始出现减弱迹象。我们通过建材成交量的日度数据可以发现,每当价格快速反弹时,成交量会快速回升,如5月6日、5月18日和5月29日成交量均回到30万吨以上,但之后成交开始逐步回落,表明下游对价格持续上涨的可接受度并不高。而且6月份之后,华东地区逐步进入梅雨季节,建材需求可能受到一定冲击。
近期库存降幅的变化印证了需求强度有减弱的观点,5月29日当周螺纹钢库存环比降幅仅为29.76万吨,较之前明显收缩,钢厂库存出现小幅增加。目前,螺纹钢库存依然比去年同期高出344.24万吨,从历史数据来看,一般6月库存平均降幅较5月减少30万吨左右,5月前三周平均去库存速度为84万吨,若按6月周均降幅54万吨计算,则要到7月上旬才能出现同比下降,高库存压力有可能贯穿整个梅雨季节。
供给已经接近顶部区域
4—5月份,钢材供应连创新高,我们认为供应可能已经接近顶部区域,即使后期仍有增长,空间也比较有限。
后期若钢厂要增加产量,只能通过提高入炉品位和转炉环节添加废钢两个环节实现。经过前一轮矿价上涨之后,铁矿石高低品价差已经处于相对高位,而钢厂利润则处于近几年低位,在这种情况下,钢厂不具备通过大幅提高入炉品位提高产量的动力。而废钢添加比例也处于高位,根据我们对部分钢厂调研了解,目前还有2—3个百分点的增加空间。另外,5月30日,唐山地区发布了《唐山市6月空气质量强化保障方案》,唐山32家钢厂要求限产20%—50%不等,根据一些主流行业网站及我们的测算,影响量在6万—8.5万吨之间,较5月份有明显增加,若能严格执行,则可能进一步影响后期钢厂开工。
综合来看,下半年螺纹钢主要下游呈现地产平稳、基建大幅拉涨态势,建材需求料小幅增长,而供应端已经接近顶部区域,所以大方向上,建议以逢低买入为主,且不排除创新高可能。但短期可能面临高供给、高库存和淡季冲击的影响,存在阶段性调整可能。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 79960 - 80140 | 80050.0 | +1300 | 04-26 |
A00铝 | 20430 - 20510 | 20470.0 | +120 | 04-26 |
0#锌 | 22700 - 22790 | 22745.0 | +400 | 04-26 |
1#锌 | 22620 - 22720 | 22670.0 | +400 | 04-26 |
1#铅 | 16725 - 16825 | 16775.0 | +50 | 04-26 |
1#锡 | 260050 - 261250 | 260650.0 | +5500 | 04-26 |
1#镍 | 144450 - 145350 | 144900.0 | +1200 | 04-26 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 80580 | 180 | 80400 | |
沪铝2406 | 20670 | 175 | 20495 | |
沪锌2406 | 22780 | -20 | 22800 | |
沪铅2406 | 17270 | 65 | 17205 | |
黄金2406 | 554.86 | 3.28 | 551.58 | |
伦外铜 | 9960.00 | 60 | 9900.00 | |
伦外铝 | 2560.50 | -10.5 | 2571.00 | |
伦外锌 | 2853.50 | 4 | 2849.50 | |
伦外铅 | 2204.00 | -6 | 2210.00 | |
伦外锡 | 32150 | -510 | 32660 | |
纽约金 | 2349.6 | 7.1 | 2342.5 |