美联储主席鲍威尔在6月议息会议后强调今年降息“将是不合适的”,并暗示美联储降息将在“两年后”。
银行分析师和评级机构预计,随着市场预期转向高利率环境将持续更长时间,以及连续加息的滞后效果显现,美国企业违约事件将进一步增多;更有甚者,认为新一轮违约周期可能已在酝酿之中。
“我们认为违约周期正在酝酿之中,(企业债信用)利差可能会在年底前后急剧扩大。”德意志银行欧美信贷策略主管史蒂夫·卡普里奥向第一财经记者如是说。
违约周期已在酝酿中?
“在通胀真正显著下降的时候,降息将是适宜的,我们正在讨论的是两年后……委员会中没有一个人写下今年降息,我也认为这可能完全不合适。”鲍威尔在6月议息会议后的新闻发布会上如是说。
这意味着企业将不得不在更长时间内承受更高的借贷成本,同时寻找管理负债的方法。随着努力适应不断萎缩的货币供应,高企的融资成本增加了企业违约和不良交易的风险。
摩根士丹利编制的数据显示,到明年1月,企业将有大约2600亿美元的债务在一年内到期,约为当前债务水平的两倍。随着疫情期间获得的廉价借款需要再融资,债务之墙甚至会在此基础上进一步扩大。
西班牙银行Renta 4 Banco董事长胡安·卡洛斯·乌雷塔表示:“如果这种货币状况像美联储所说的那样持续下去,我们将看到企业部门出现大量倒闭,而这一过程才刚刚开始。”
德意志银行分析师预计,更多的债务再融资增加了违约风险,美国高收益债券的违约风险将在明年第四季度达到9%的峰值,而杠杆贷款的违约风险将达到11%。
桑卡兰(Srikanth Sankaran)等摩根士丹利策略师上周在一份报告中写道:“更高的利率将维持更长时间,这给低质量的借款人带来了更大的压力。对于规模较小、质量较低的公司来说,随着2025年偿债高峰的到来,这一调整很可能具有破坏性。”
一些公司将转向不良资产交换,包括债转股和折价回购债务,以避免破产,但这些措施有时只是延缓痛苦的一种方式。目前,较高的借贷利率继续影响着利润。数据提供商Calcbench的一项调查显示,今年第一季度美国企业的利息成本较上年同期激增22%。
垃圾贷款违约激增
由于美联储激进的加息行动加大了借贷成本“浮动”的高风险企业的压力,今年以来垃圾贷款市场违约数量、违约金额已经显著上升。
PitchBook公司数据显示,今年前5个月,美国贷款市场发生了18起债务违约,总额达210亿美元,违约数量和总额均比2021年和2022年全年的总和还要多;仅5月份就发生了三起违约,总额78亿美元,创新冠疫情以来单月违约最高纪录。
穆迪分析公司的数据显示,在截至4月30日的3个月里,美国垃圾债券的年化违约率为3%,与今年2月持平,仅略高于去年同期的2%。相比之下,同期贷款违约率达到6%,而去年同期为2%。
Brandywine Global Investors投资组合经理约翰·麦克莱恩(John McClain)分析称,除了利率压力之外,“贷款领域的信贷质量不如债券领域”。
不过,TCW贷款组合经理斯斯韦尼(Sweeney)认为,一些前景强劲的公司仍然会找到愿意贷款的人。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 80460 - 80640 | 80550.0 | +500 | 04-29 |
A00铝 | 20590 - 20670 | 20630.0 | +160 | 04-29 |
0#锌 | 22760 - 22850 | 22805.0 | +60 | 04-29 |
1#锌 | 22680 - 22780 | 22730.0 | +60 | 04-29 |
1#铅 | 16725 - 16825 | 16775.0 | -- | 04-29 |
1#锡 | 259550 - 260750 | 260150.0 | -500 | 04-29 |
1#镍 | 143950 - 144850 | 144400.0 | -500 | 04-29 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 81930 | 1200 | 80730 | |
沪铝2406 | 20635 | -- | 20635 | |
沪锌2406 | 23395 | 530 | 22865 | |
沪铅2406 | 17375 | 120 | 17255 | |
黄金2408 | 553.86 | -1.16 | 555.02 | |
伦外铜 | 10162.00 | 202 | 9960.00 | |
伦外铝 | 2588.00 | 27.5 | 2560.50 | |
伦外锌 | 2946.50 | 93 | 2853.50 | |
伦外铅 | 2227.50 | 23.5 | 2204.00 | |
伦外锡 | 32625 | 475 | 32150 | |
纽约金 | 2347.5 | 0.3 | 2347.2 |