量价：17日，沪铜低开高收，主力合约收于46650元/吨，跌0.49%。沪铜所有合约较上一交易日成交量增3.1万手至22万手，持仓量增1.8万手至56.8万手。其中，主力合约CU1912前20名买单持仓量增501手至7万手，前20名卖单持仓量增1194手至8.6万手。

库存仓单：17日，LME库存减475吨至27.5万吨，LME注销仓单占比22%，连续两周下滑。SHFE铜仓单较16日减1745吨至6.3万吨。

现货方面：17日，洋山铜仓单溢价83美元/吨，较昨日回升2美元/吨。而上日，LME现货升贴水为-30美元/吨。17日上海电解铜现货对近月合约报价升水50~升水80元/吨，较昨日有所上调。整体而言市场成交一般，持货商报价坚挺而贸易商维持刚需，供需双方重显拉锯僵持态势。

观点：近日南美矿区罢工风波再起，生产再生不确定因素，但预估影响有限。加工端，下半年国内新扩建的产能项目不断推进，而市场多方调研均反应9月电解铜产量或将环比减少，产量不及预期，主因阳极铜和废铜供给紧张所致。目前，TC维持低位，供给紧张局面或由矿端转向精炼铜端。近日，中国铜原料联合谈判组(CSPT)敲定4季度铜精矿TC??66美元/吨，较3季度的55美元/吨增长20%。9月未锻轧铜及铜材进口量延续下滑，进口铜矿砂及铜精矿同比超预期降18.1%，为前期需求疲惫所致。但9月份铜管企业开工率超预期同比回升6.11个百分比，各铜材开工率均环比增加，反映下游需求存在边际改善。目前，交易所库存维持低位，保税区库存持续下降。且电网领域电源投资和电网投资增速差仍然存在需求的未兑现预期，四季度需求有待进一步发力。整体而言，供应端对铜价拉涨作用有限，趋势行情仍取决于需求。

策略：

1.单边：中性;2.跨市：若进口盈利开启可正套;3.跨期：暂无;4.期权：暂无

关注及风险点：

1.经济下行拖累需求;2.电网投资不及预期;3.宏观风险