10月30日，工信部、发改委等八部委发布通知，再度联手在全国8个稀土主产地省市展开进一步整顿。在目前稀土产品价格长期不振的前提下，预计稀土供应端压力将进一步增加，从而提振稀土目前行情，建议关注资源在手的稀土企业。

点论：

1、本次整治呈现“全域”、“全产业链”和“全方面”三个特点。首先在覆盖面上，我国内蒙古、江苏、福建、江西、湖南、广东、广西、四川等8个省(区)，国内产区全域督查;其次企业落实抽查涉及抽查稀土矿山(含压覆稀土资源回收项目)、冶炼分离、资源回收利用和贸易流通企业，全产业链覆盖。最后，本次督查不仅仅涉及到新发现的、群众新举报的问题，还涉及到17年以来本地区接到的和有关部门转去的违法违规行为线索核实查处问责情况，做到无漏网之鱼。

2、行业整治在于打“新”锁“旧”，预计本次整治期间，矿端供应将继续边际收紧。新增量预计将阶段性减少：根据我们在7月的稀土“回头看”督查调研的观察，上次稀土环保督查最大的影响在于矿端，同时调研时分离冶炼企业表示国内的稀土矿呈现紧张的局面印证了我们的观点。缓解的方式主要通过扩大进口渠道来部分缓解。根据7月至今的持续跟踪，全行业矿端的紧张仍未缓解，该成本端的支撑也是近几月稀土价格基本持稳的主要原因。我们预计本次整治开始的一个半月时间内，之前陆续少量计划复产的矿山将提前主动停产应对抽查，矿端的再次紧张将为稀土价格提供“监管价格底”。行业隐形库存进入行业生产流通环节将短期受阻。“黑稀土”是稀土长期处于供大于求的罪魁祸首，本轮监督对象包含矿山、冶炼分离、资源综合利用、贸易流通企业稀土监管重点，将带领去年稀土行情改善的催化剂(全产业链专票监管)(打击废料回收企业用黑稀土原料)的回归，行业历史上的巨大隐形库存进入流通环节将受阻。

3、稀土标的年初至今回调明显，上游手握资源企业有望先走出一波估值修复行情。截至10月30日，稀土价格(氧化镨钕)价格较去年高点回调36%，稀土标的年初至今普遍跌幅在40%左右，超同期有色行业(中信)板块与沪深300，股价超额收益全年不理想。目前行业(盛和、北方、五矿、广晟、威华)平均PB在3.7X，显著低于历史水平，预计八部委联手开展稀土行业秩序整顿专项督查将在短期给稀土板块带来一波估值修复行情，建议先关注手握稀土资源的企业，推荐盛和资源、北方稀土。

风险因素：黑稀土巨大的社会库存风险;下游需求端不及预期风险;稀土开采、分离企业的环保关停风险;督查不及预期风险。