量价：11日，沪铜回落，主力合约收于47110元/吨，跌0.53%。沪铜所有合约较上一交易日成交量减4.2万手至23.4万手，持仓量减1万手至51.9万手。其中，近月合约CU1911前20名买单持仓量减1355手至1.2万手，前20名卖单持仓量减1930手至1.5万手。

库存仓单：11日，LME库存减1750吨至23.4万吨，库存继续减少。LME注销仓单占比24.3%，较上一交易日继续下降。SHFE铜仓单较上一日减2441吨至6.9万吨。

现货方面： 11日，洋山铜仓单溢价71美元/吨，与上一日持平。而上日，LME现货升贴水为-8美元/吨，沪伦比7.98，进口延续亏损。11日上海电解铜现货对近月合约报价升水80~升水110元/吨，各品牌报价较上一交易日上升。整体而言，盘面下跌持货商有意挺价，而贸易商有压价收货意愿，报价呈现僵持局面。

观点：供应端，智利矿山和港口罢工具有间断性和不可预测性，罢工风险仍未消除。而相关铜企受年初以来罢工、抗议、矿山关闭、极端天气等事件累积影响已经造成一定的减产，前9个月智利的铜出口量下降10.7 %，至160万吨，低于去年同期的180万吨。若供应端持续紧张，需求一旦提振仍有引发供应风险的可能。近日，废铜批文量环比不断减少，原料供应仍将偏紧，而加工费仍处于较低位置，也反映供应局势并无大的改善。10月进口铜矿砂及其精矿、未锻轧铜及铜材同比增幅明显扩大，且不同于往年出现大幅下滑局势，铜需求存在较大韧性。下游方面，10月铜管开工率虽环比有所回落，但同比仍存在较大增速。终端来看，汽车产销也同比降幅缩窄，消费存在边际改善。目前而言，中美贸易局势释放积极信号，而国内稳增长促消费政策有望给铜市场带来利好。整体维持逢低看多的观点。

策略：

1. 单边：中性;2. 跨市：暂无;3. 跨期：暂无;4. 期权：暂无

关注及风险点：

1. 经济下行拖累需求;2. 电网投资不及预期;3. 宏观风险