铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：废旧进口方面，大概率会有所减少;精炼产量是否受到影响可以从矿端进口得以验证，从5月铜矿进口数据来看，冶炼产能检修结束或伴随产量的增加，短期供应尚未受到加工费的影响;但从现货市场来看，中小冶炼企业采购铜精矿较为困难，或将对产量构成影响。而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。

走势分析：

18日，现货市场升贴水较上个交易日有所回升，主要是交割过后，现货参照1907合约报价，现货市场货源仍然比较充足，但是持货商普遍坚持现货升水，下游企业采购不多，但中间商询价较为积极，主要是月底长单交付即将来临。

上期所仓单18日小幅回升，但幅度有限，由于当前现货市场仍然以升水为主，因此，上期所仓单预期是以回落为主。

18日，现货进口维持小幅盈利，洋山铜升水当日继续平稳，近期进口铜有一定的流入，但因远期货源不多，因此，现货持有者坚持价格。

18日， LME库存整体下降600吨，主要北美仓库; COMEX库存持平。

矿方面，印尼铜矿公司Amman Mineral Nusa Tenggara周二表示，预计2019年将出口约236,000吨铜精矿，低于其出口配额，因其增加对当地冶炼厂的供应。此前消息显示，印尼政府向Amman公司颁发336,100湿吨铜精矿出口许可。

不过，第一量子从其位于巴拿马的大型采矿和加工单位Cobre巴拿马首次发货铜精矿。该项目有望在2019年交付14万吨至17.5万吨铜。

但赞比亚矿继续发酵，嘉能可旗下赞比亚Mopani铜矿公司(MCM)周一称，Mufulira冶炼厂已停产进行升级改造。该公司发布声明称，停产预计会持续到今年底。但对新竖井的投资不会受到影响。Mopani尚无法确认停产对产量的影响程度。该项目2018年成品铜产量119,000吨。

宏观环境方面，中美双方领导人通话，贸易战忧虑缓和。

国内方面，近期中小冶炼企业加强现货铜精矿采购，但从寻货结果来看，铜精矿现货采购难度较大。铜矿问题或逐步突出。

整体情况来看，废旧进口方面，大概率会有所减少;精炼产量是否受到影响可以从矿端进口得以验证，从5月铜矿进口数据来看，冶炼产能检修结束或伴随产量的增加，短期供应尚未受到加工费的影响;但从现货市场来看，中小冶炼企业采购铜精矿较为困难，或将对产量构成影响。而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。