成材方面，昨日ms数据显示螺纹产量359.86万吨(-0.23)，热卷产量328.73万吨(-3.67)，利润尚可的情况下，没能刺激产量释放供应端的压力仍然不大，采暖季限产淡化的背景下预计偏稳;需求端，螺纹表需下滑至367.74(-29.47)降幅略超预期同比增速有所回落，库存降7.88万吨，拐点即将在中旬或下旬出现，时间点取决于需求是否会小幅反弹，消费淡季螺纹现货仍有调整空间，我们预计上海螺纹底部将在华东电炉成本附近企稳，后续若废钢跟随调整则可能落在的区间在3850-4000，盘面在现货调整中情绪偏弱但因为有贴水可以修复因此并无大幅下跌的压力，若后续05能调整至谷电成本附近则可以买入;热卷表需367.74(+8.39)环比同比皆有增，库存降库扩大至24.71供需状况良好，价格表现也相对强势，但后续需求超预期的持久性需要观察，我们参考钢厂订单同比水平对应的热卷现货均价的区间约为4000-4300，目前现货处于历史高位本月偏震荡调整，若05合约调整明显偏离现货下限可尝试买。整体看，本月价格有调整可能，螺纹压力尤为明显，但中期维持偏多看法，调整后仍可逢低买。

铁矿方面，本周预计海外发运恢复水平仍然不高，中旬后关注年底矿山冲量增发的情况，到下旬为止预计到港压力整体有限，近期淡水河谷称今年发运目标为3-3.05亿吨，21年目标为3.15-3.35亿吨，低于预期水平，远月合约供应增量预期所修正支撑偏强。需求端变化不大，刚性需求维持，补库仍在进行，春节前没有太大的下行动力，后续关注钢价调整对补库的阶段性影响。中期维持多配，短期关注铁矿指数920-925阻力。

焦炭方面，第八轮提涨范围逐渐扩大，焦钢企业处于博弈状态，钢厂利润收窄，对于本轮提涨较为抵触，焦企产能利用率维持较高水平，高利润低库存推动开工率高位。山西河北河南等地区去产能执行加速度;需求端，下游钢厂生产积极性高，补库积极，终端临近年底与“十四五”全国集中开工项目较多，真实需求旺盛支撑较好。焦煤方面，安全生产检查严格，部分地区受恶劣天气影响，开工率下降，大秦线满发，港口库存累库且交易活跃;进口端，蒙古在甘其毛都设立绿色专区，确保日通关至少500车，澳煤通关概率极低;需求端，焦炉高利润支撑补库积极，真实需求不减。整体来看，焦炭供需两旺，去产能执行较好的情况下，短期供应偏紧格局难有大的改观;焦煤短期供应受进口影响偏紧，将持续偏强运行。

期货：中期维持多头思路，但本月或有调整。多卷螺差、做空05焦化利润，铁矿01-05正向套利策略持续。