短期来看,黑色系或底部震荡博弈;中长期看,2023年钢材价格或呈两头高,中间低走势。2023年建筑行业用钢需求将呈现探底回升格局,全年同比增长仍有难度。
宏观面分析
2023年海内外宏观环境仍面临重重考验
2月以来各大机构纷纷调升2023年经济增长预判 & 2023年政府工作报告指出,国内经济的发展预期目标是国内生产总值增长5%左右。
2023年的政府工作报告指出,国内经济的发展预期目标是国内生产总值增长5%左右。此目标略低于市场预期,考虑到2022年,5.5%目标及3%的实际结果,2023年政府工作目标制定似乎更为谨慎。2月以来,全球多家机构调增世界及中国GDP增速预测,主要体现出悲观预期的向上修正,但整体来看,全球经济活动普遍放缓,以及通胀处于几十年来的最高水平,导致大多数经济体预期增速同比仍以下滑为主。
4月以来国内经济数据显示出恢复发展基础仍需巩固,为实现全年经济增长目标,新一轮经济刺激政策或将来临。
5月社融数据环比出现回落
6月13日,人民银行发布数据显示,5月份M2、M1增速环比双双下降,当月M2、M1同比分别增长11.6%、4.7%,分别比上月末低0.8个、0.6个百分点。社融方面,2023年5月社会融资规模增量为1.56万亿元,比上月多3312亿元,比上年同期少1.31万亿元。
从社会融资规模增量的结构分析,导致5月社融不及预期的主要因素依旧是国内贷款少增,同时企业债券和政府债券融资均同比大幅减少。目前,M2与M1增速之间依旧保持较大差距,M2增速在5月尽管有所回落,但M1增速环比也有所下降,表明非金融部门依旧沉淀大量流动性,活期资金转化为定期资金的情况还在延续。当前,5月制造业景气水平小幅回落,再结合金融数据的走弱,当前可能需要进一步强化逆周期调节的力度。
美国CPI数据超预期下降,美联储6月暂停加息
美国5月CPI同比增长4%,预期4.10%,前值4.90%,连续第11次下降,创2021年3月以来新低;5月CPI环比增长0.1%,预期为0.2%,前值为0.4%。
通胀的降温让美联储在6月按下了加息的“暂停键”。
下游消费不足 供应弹性成为维稳价格的主要抓手
若粗钢压减政策落地执行,下半年粗钢供应压力将较上半年明显减轻
2021年至今月度粗钢产量对比
据测算,5-6月国内粗钢产量环比4月将出现明显回落,以8754万吨/月估计,2023年上半年粗钢日均产量为293万吨/日。2022年上半年粗钢日均产量为290.8万吨/日,下半年粗钢日均产量为263.3万吨/日,考虑到平控政策仍有推行可能,若政策执行,则2023年下半年粗钢日产上限为263万吨,环比2023年6月降幅9.9%。
趋势上看,若粗钢压减政策落地执行,下半年粗钢供应压力将较上半年明显减轻。
4月以来钢铁下游需求大幅下滑
4月以来钢材表观消费大幅下滑,一方面,钢材价格持续下跌,终端企业观望情绪严重,采购积极性较差;另一方面,下游企业订单情况难有改善,使得企业持续备库意愿降低。建材方面,5月基建新开工项目储备较多,但考虑近期地方债暴雷或对后续项目落地产生不利影响,叠加南方雨季来临,施工进度减慢。地产仍未见起色,建材表观消费同比未能出现有效增长。
建筑行业:侧面数据上看,3月过后建筑业开工率增速明显放缓,未能超过2022年水平,低于市场预期
房地产:房屋新开工面积同比降势仍未扭转,2023上半年地产行业用钢需求仅依靠日渐收缩的存量项目
制造业:5月份,制造业采购经理指数(PMI)为48.8%,比上月下降0.4个百分点,低于临界点,制造业景气水平小幅回落。
5月份,制造业采购经理指数(PMI)为48.8%,比上月下降0.4个百分点,低于临界点,制造业景气水平小幅回落。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,供应商配送时间指数高于临界点,生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。
其中新订单指数为48.3%,比上月下降0.5个百分点,表明制造业市场需求继续回落。原材料库存指数为47.6%,比上月下降0.3个百分点,表明制造业主要原材料库存降幅有所扩大。
汽车:4月汽车产销环比回落 全年来看,商用车产销增长有望带动2023年汽车用钢量保持正增长。
机械—挖掘机:受国内建筑行业开工率下滑拖累,挖掘机内销表现较差,但海外市场需求增长一定程度弥补了内需的不足。
家电&船舶:2023年,家电行业产销暂无“亮点”;船舶行业依托2020-2021年订单,有望保持满产至2025年
2021年全球成交新船订单量为1846艘4573万修正总吨。其中,中国承接了965艘2280万修正总吨,以近50%的市场占有率位居世界第一,2021年中国新船订单同比增长223.3%,创五年来新高。由于船舶制造周期长,因此到目前为止,国内船企手持订单饱满,船舶用钢需求将在2025年以前将保持稳中有升态势,预计2023年船舶用钢将有2.1%的增长。
受地产行业拖累,2022年以来家电产量进入平台期,而2023年,海外经济低迷导致家电出口持续回落;内销方面,地产销售数据初现曙光,家电行业产销或随地产周期,呈现先降后升格局,全年来看家电用钢需求同比将下滑3%左右,拖累热卷消费下降100万吨左右。3月家电总产量创下近两年新高,然而据SMM调研,3月以来家电产业新订单下滑,预计5-7月家电产量将回落。
成本端—钢价底线在哪?
供应过剩导致钢材价格紧贴钢厂成本运行 盈利问题刺激钢厂供应弹性波动 成本下移为钢价下移提供空间。
热卷成本拆解:钢材生产过程中,铁矿石、焦炭、废钢为三大主要原料。
一季度中国进口焦煤同比增量已超1000万吨 供应宽松导致煤炭价格持续下跌。
4月以来,焦炭价格累计下跌10轮,累计下调750-900元/吨,释放钢厂成本压力超400元/吨。
全年来看,澳煤通关&蒙煤进口顺畅&国内矿山开采率提升等因素支持下,煤炭供应逐步宽松,预计2023年煤焦价格将呈现前高后低走势,波动区间【1800,2500】元/吨。
短期钢厂减产不及预期,铁矿石强势反弹;中长期看,非主流矿山成本拉起铁矿石价格“底线”
4月以来,成材需求不畅,钢价下跌导致部分钢厂自主减产,铁水产量小幅下滑,铁矿价格快速下跌。目前来看,由于成本快速下移,多数钢厂利润“尚可”,减产力度不及预期,带动5月底以来铁矿价格强势反弹。
长周期看,预计2023年全球铁矿石供应增量约为4000万吨,而全球铁矿消费则受制于经济增长以及下游景气度恢复,预计铁矿石价格将呈现前高后低走势,波动区间85-140美金。
“至暗时刻”已过 黑色系或于年中筑底并寻求反弹时机
短期来看,黑色系或底部震荡博弈;中长期看,2023年钢材价格或呈两头高,中间低走势。
2023年,建筑行业用钢需求将呈现探底回升格局,全年同比增长仍有难度。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 81060 - 81240 | 81150.0 | -250 | 05-15 |
A00铝 | 20470 - 20550 | 20510.0 | -40 | 05-15 |
0#锌 | 23700 - 23790 | 23745.0 | +100 | 05-15 |
1#锌 | 23620 - 23720 | 23670.0 | +100 | 05-15 |
1#铅 | 18175 - 18275 | 18225.0 | +300 | 05-15 |
1#锡 | 273050 - 274250 | 273650.0 | +2750 | 05-15 |
1#镍 | 145050 - 145950 | 145500.0 | +400 | 05-15 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2407 | 82100 | 170 | 81930 | |
沪铝2407 | 20580 | 95 | 20485 | |
沪锌2406 | 23585 | -135 | 23720 | |
沪铅2407 | 18740 | 115 | 18625 | |
黄金2408 | 564.84 | 6.66 | 558.18 | |
伦外铜 | 10282.00 | 207 | 10075.00 | |
伦外铝 | 2600.00 | 51 | 2549.00 | |
伦外锌 | 2983.00 | -5.5 | 2988.50 | |
伦外铅 | 2275.50 | 8 | 2267.50 | |
伦外锡 | 33190 | -150 | 33340 | |
纽约金 | 2391.8 | 31.9 | 2359.9 |