【现货】6月28日，SMM 1# 锡218750元/吨，环比上升2250元/吨;现货升水5300元/吨，环比下降1450元/吨。现货市场成交平淡，下游对涨价接受度有限。

【供应】据SMM统计，国内锡矿4月生产6153.76吨，环比增加10.54%。5月份锡矿进口9542吨，环比下降39.65%，同比下降14.49%。5月精炼锡国内产量16330吨，同比增长18.61%。5月国内进口精锡约5521吨，环比增加68.32%。国内冶炼厂集体检修减产，影响产量约16000吨。

【需求及库存】焊锡企业5月开工率79%，环比下降8.6%，据调研了解，国内部分订单转移至东南亚地区。截止6月28日，LME库存3510吨，环比增加75吨;上期所仓单库存3654吨，环比增加503吨;精锡社会库存5449吨，环比减少216吨;5月企业库存3390吨，环比增加1495吨。

【逻辑】锡基本面已有根本转变，缅甸疫情再度爆发，影响矿石运输，且佤邦政府锡矿库存已下降至1/4，国内冶炼厂集体减产挺价，供应或再度偏紧，上周库存小幅去库，库存拐点已经出现，市场情绪有所好转，可尝试轻仓试多。需注意近期进口窗口再度打开，警惕进口锡对国内市场再度造成冲击。

【操作建议】21万左右轻仓试多。

【短期观点】谨慎偏多。