供应：锡矿供应紧张，一季度锡矿产量同比下滑9.3%，二季度由于缅甸产量下滑、圣拉斐尔锡矿没有完全恢复运营等原因，锡矿仍然紧张。

精锡产量正常，开工率没有收到锡矿产量的影响。

消费:锡消费低迷，主要是电子消费没有起色，4月份国内焊料企业产量和开工率均总体较3月份 变动不大，多数焊料企业反馈，企业在4月份的订单情 况较3月份未有明显转变，且市场中订单情况较去年仍有约3-4成的降幅。进入5月，市场中多数焊料企业反馈预期订单较4月份变动不大。光伏消费不错，价格在20万左右的位置，拿货较为积极。

库存：截止5月12日，SMM锡锭三地社会库存总量为11279吨，较上周五减少70吨。 由于本周沪锡价格总体呈现震荡回落状态，锡价下跌带动下游采购需求释放，贸易市场成交情况普遍好转。后续冶炼 企业仍将总体维持平稳的生产状态，或将考验下游企业能否延续本周较为不错的锡锭采购需求，这将主导社会库存能否持续去库。

价格判断：锡处于供过于求的状态，虽然锡精矿短缺，但是精锡生产平稳，消费端精锡消费仍然疲软，锡社会库存仍然维持高位。我们认为锡价还会继续走弱，刺激供应端减产，达到新的平衡为止。