中信期货：下半年锡价中枢将下移

供应上看，海外精锡冶炼产能逐步释放;结构上看，上半年中国锡矿供应量较充足，叠加海外锡锭大量进口使得国内供应明显过剩，但进入下半年，5-8月缅甸矿产量或受安全检查影响走低，价格快速下跌后佤邦财政部抛储意愿降低，加之炼厂联合集中检修，6-7月锡锭供应或有明显收缩，海外经济增速放缓背景下，进口窗口有持续打开预期。

消费上看，全球流动性收紧，海外经济或进入下行通道，终端电子产品消费不及去年，国内在疫情好转的背景下消费有望受到提振，三、四季度环比将走强，但这也要关注稳增长政策对于精锡消费的实质性传导。

就供需平衡和库存来看，我们估计三季度全球和中国锡锭分别过剩3千吨和短缺5千吨，四季度全球和中国供需将进一步过剩。LME+SHFE锡库存将累积。

综合来看，我们认为下半年锡价中枢将下移，三季度可能会出现阶段性反弹，伦锡波动区间估计在18000-35000美元，沪锡波动区间在17-28万元。

国泰君安：小幅回落-上行-再回落

我们认为下半年锡价走势相较上半年将更为震荡，整体维持偏弱格局，可以寻找阶段性机会。7月前基本面由于供应端的巨幅缩量存反弹上行逻辑，但是需要看到成交转好或库存再度显著去化至低位的信号，才能走得较为顺畅。再往后看需求将占更主导因素，消费电子以及半导体行业或将持续维持疲软态势，但是长期锡锭上升的需求使得锡价下方存坚实底部支撑。供需平衡来看，锡将由2021年的供应缺口转为供应过剩。

华泰期货：短期谨慎看空中期看涨

矿端供应方面，5月起产量显著回升。同时进口矿业也出现大幅增长，矿端供应整体趋于宽松，这对于价格而言相对不利。

终端方面，短期内由于欧美主要经济体收紧货币政策的态度相对明确，使得需求展望明显受抑，这一点从近两个月出口数据的下滑便已有所反应。并且短期内这样的情况或难以改变。不过另一方面，就国内的需求而言，除去地产板块以及地产后周期的家电板块变数相对较大，就占终端需求比例较大的电子元件板块而言，实则并未呈现出明显的回落，故此从长期来看，若目前受到来自宏观的悲观情绪逐渐得到消化后，叠加目前价格回落相对充分，故此中长期看，锡价在逐渐临近4季度的消费旺季之时，或仍有望呈现走强的态势。

总体而言，6月间，供应以及进口的恢复相较于需求更为明显，叠加美联储强硬的鹰派态度使得全球范围内工业品需求预期均受到大幅抑制，短时内价格承压明显，但来自宏观的影响逐渐被市场消化后，价格将会回归理性，而锡品种需求实则并非异常悲观，因此中期而言(2-3个月后)，价格仍有望形成新一波走强的情况。