【基本面】上周五隔夜伦铜震荡收8366.5美元/吨，涨幅1.08 %;隔夜沪铜2308合约收67940元/吨，涨幅0.29%。

宏观方面，美国劳工部在一份就业报告中表示，美国经济6月增加的就业岗位为两年半来以来最少，非农数据打击美联储加息押注，美元下挫。国内方面工业活动放缓明显，经济政策逆周期调节预期增强。供应方面铜矿加工费仍然高企，暗示精矿供应仍显宽松。主要冶炼厂检修基本结束电解铜产量预计增加。需求方面渐入传统淡季，下游买盘情绪持续下降，加工企业开工率继续走低。库存方面，上周伦铜库存继续下滑，累积减少10000吨至62975吨，环比前一周跌幅13.70%。沪铜库存继续上升，累积增加6325吨至74638吨，环比前一周涨幅9.26%。现货方面，持货商在看跌氛围情况下下调升贴水报价出货，但对成交刺激作用极为有限。整体成交表现不佳。

【观点与操作策略】宏观扰动持续影响铜价，外围紧缩政策下经济衰退担忧犹存，国内进入传统淡季下游用铜需求趋弱牵制价格反弹，逢高偏空思路对待。