近四个工作日,铜价企稳小幅回升,其中伦铜3月合约已经站上60日均线,沪铜回升至振荡区间中枢附近。虽然市场依然担心奥密克戎毒株海外蔓延和国内疫情反复,但是央行宣布降准,释放长期资金,创造了相对宽松的货币环境,且房地产融资环境出现边际改善,有利于市场风险情绪的恢复。同时,从基本面看,终端消费修复,加工企业存逢低补库,社库持续低位运行,也对价格形成底部支撑。
央行宣布降准,货币环境相对宽松
宏观市场出现边际利好,有利于市场情绪的恢复。首先,国务院总理李克强此前表示,要围绕市场主体需求制定政策,适时降准,加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。12月6日,央行宣布12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,共计释放资金1.2万亿元。这一方面能够支持经济增长合理稳定,对冲经济下行风险;另一方面给中小企业减负,促进商业环境的修复。
同时,中国房地产市场监管政策边际转向,房地产融资开始改善。随着房地产行业信用风险陆续暴露和恶化,监管政策开始边际回暖。金融管理部门频频发声,强调保持房地产信贷平稳有序投放,纠正金融机构对房企融资管理规则的误解。市场预测,11月房地产贷款投放初步多增约2000亿元,环比将出现较为明显的改善。未来,房地产市场将更加健康和良性发展,实现“房子是用来住的,不是用来炒的定位”。最近召开的政治局会议,已经对房地产业的最新表述为“促进房地产业健康发展和良性循环”,要求“推进保障性住房建设”和“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”。对于保障性住房,2020年国家保障性安居工程支出较2019年出现小幅增加,预计2021—2022年该支出将继续扩大,以保障2020—2021年入库的保障性安居工程PPP项目的逐步落地。
价格回落将为企业提供良好的补库机会
终端消费持续修复,铜材企业增加原料库存。年底前,国网基建订单集中交货驱动了线缆消费增加,进而带动精铜杆企业开工率快速上升,其中华南地区开工已经回升至三季度水平。在铜价成交重心下移的情形下,铜杆企业积极逢低增加原料库存。铜管需求整体良好,下游大型主机厂订单增加,铜管企业开工回升。电子电气和新能源车等消费上升带动铜板带需求持续增加,铜板带订单稳中有升,企业逢低增加原材料采购。基于加工企业逢低增加库存的逻辑,国内社库持续低位运行。
同时,铜精矿TC承压,且江西地区限电和冷料供应紧张,精铜产量难以修复。铜精矿现货TC承压,冶炼利润维持在1400元/吨附近。受疫情影响,中国北方各重要口岸铜精矿运输受限。其中,阿拉山口口岸和二连浩特口岸受到影响较大,阿拉山口口岸清关速度明显放缓,导致大量铜精矿滞留;二连浩特口岸已彻底暂停进口非集装箱货物。此外,MMG旗下LASBAMBAS铜矿因路障导致欠缺关键生产耗材,将于12月中旬停止生产,增强了铜矿供应紧张的预期。未来,冬奥会环保管控的影响将显现,北方地区的部分冶炼厂开工可能下降。
总的来看,宏观环境的边际改善和国内库存走低,将对价格形成底部支撑。不过,市场预期美联储会在12月的议息会议上将Taper的速度翻倍和提前加息,将对价格形成顶部压力。预计铜价将维持区间振荡格局,建议投资者依然以高抛低吸为主。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 79960 - 80140 | 80050.0 | +1300 | 04-26 |
A00铝 | 20430 - 20510 | 20470.0 | +120 | 04-26 |
0#锌 | 22700 - 22790 | 22745.0 | +400 | 04-26 |
1#锌 | 22620 - 22720 | 22670.0 | +400 | 04-26 |
1#铅 | 16725 - 16825 | 16775.0 | +50 | 04-26 |
1#锡 | 260050 - 261250 | 260650.0 | +5500 | 04-26 |
1#镍 | 144450 - 145350 | 144900.0 | +1200 | 04-26 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 80580 | 180 | 80400 | |
沪铝2406 | 20670 | 175 | 20495 | |
沪锌2406 | 22780 | -20 | 22800 | |
沪铅2406 | 17270 | 65 | 17205 | |
黄金2406 | 554.86 | 3.28 | 551.58 | |
伦外铜 | 9960.00 | 60 | 9900.00 | |
伦外铝 | 2560.50 | -10.5 | 2571.00 | |
伦外锌 | 2853.50 | 4 | 2849.50 | |
伦外铅 | 2204.00 | -6 | 2210.00 | |
伦外锡 | 32150 | -510 | 32660 | |
纽约金 | 2349.0 | 6.5 | 2342.5 |