限电对供应构成干扰,短期库存难以明显增长,铜价获得一定的支撑。不过,国家储备的陆续投放将限制铜价的上行空间。
近期,沪铜展开强势反弹行情,主力合约期价直逼七万六大关。究其原因在于:一方面,美国9月CPI创下2008年7月以来的最高水平,通胀预期刺激铜价上涨;另一方面,国内9月M2增速提高也推动资金加速进场,做多热情持续发酵。
供应端干扰仍存
目前供应端的干扰主要来自陆路运输以及非洲的集装箱运输,且铜冶炼厂运营面临着全球性能源危机带来的压力。从企业生产来看,因Kennecott生产作业受到新冠疫情的冲击,Rio Tinto2021年铜精矿指导产量上限降至50万吨,下调5万吨。9月21日,Kennecott冶炼厂发生事故,对电解铜和硫酸运输产生影响,电解铜指导产量降至19万—21万吨。此外,受累于旗下Andina项目的罢工行动,全球最大铜生产商智利Codelco的8月铜产量同比下降6.7%至144500吨。不过,今年铜产量将较之前预估高出2%—3%。伴随着全球铜精矿供给形势的改善,铜精矿冶炼费自二季度以来显著抬升,9月后增速放缓,目前徘徊于60美元/吨附近。
总体而言,2021年全球铜精矿将维持紧平衡格局,预计缺口较2020年收窄。2021年新扩建铜矿是主要增长动力,今年年中后有近三分之二的增量得到释放。
产量增长低于预期
数据显示,9月国内电解铜产量为83.01万吨,同比下降2.4%,环比下降2.9%;1—9月累计产量767.09万吨,同比增长6.2%。一方面,部分冶炼企业检修对产量有2.23万吨的影响;另一方面,受能源端供应紧张影响,限电地明显增加,江苏、安徽、广东等地的冶炼企业电解环节减产,累计对产量有1.43万吨的影响。两方面因素使得9月铜产量增长低于预期,且在双限政策下,下游加工企业需求也受到一定冲击,电解铜呈现供需双弱格局。
结合库存表现,截至10月15日,全球三大交易所铜总库存回落至27.43万吨,位于近5年来的低位。具体来看,LME铜库存自9月上旬以来,步入去库化进程,截至10月15日,铜库存达到18.14万吨。国内库存方面,下游企业在国庆节后加快去库,截至10月14日,电解铜现货库存为8.92万吨,较节前一周下降0.32吨。上海保税区铜库存仅为20.7万吨,自7月以来数量几乎减半。近日进口窗口处于关闭状态,外贸仓单和提单报价明显下调,预计后期清关量会减少。
再生铜进口量环比下滑
数据显示,1—8月我国累计进口再生铜110万吨,同比增长87.37%,其中8月再生铜(含黄铜)原料共进口12.98万吨,环比下滑13.06%,同比增长60.2%。马来西亚将原定于8月31日到期的废铜进口标准收紧政策的临时宽限期延长至10月31日,进口废铜的金属含量要超过94.75%,接近中国再生铜进口标准。我国进口再生铜原料形势紧张,使得8月再生铜进口量环比下滑明显,且9月进口量受到抑制。
国网工程订单未有明显增量
2021年电网工程计划投资额4730亿元,较2020年计划投资额增长2.8%。今年全国1—8月电网工程投资额完成2409亿元,同比上涨1.26%。由于铜价高企增加了企业的资金压力,国网订单难以盈利,订单未出现明显增量,这使得中小型线缆企业生产积极性也不高。此外,电线电缆企业在中秋节后还受到了能耗双控的政策影响。
宏观面上,美联储主席鲍威尔表示可能最早11月开始缩减资产购买规模,到2022年年中完成。目前市场对前期流动性收紧的预期已得到较大程度的消化。基本面上,全球铜精矿供应形势继续好转,供应端的重心从铜精矿紧张转移至冷料与电解铜紧张。从国内铜库存来看,限电对供应构成干扰,短期库存难以明显增长,铜价获得一定的支撑,不过,国家储备的陆续投放将限制铜价的上行空间。总体而言,预计沪铜近期将以振荡反弹行情为主,上方压力位为76800元/吨。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 79960 - 80140 | 80050.0 | +1300 | 04-26 |
A00铝 | 20430 - 20510 | 20470.0 | +120 | 04-26 |
0#锌 | 22700 - 22790 | 22745.0 | +400 | 04-26 |
1#锌 | 22620 - 22720 | 22670.0 | +400 | 04-26 |
1#铅 | 16725 - 16825 | 16775.0 | +50 | 04-26 |
1#锡 | 260050 - 261250 | 260650.0 | +5500 | 04-26 |
1#镍 | 144450 - 145350 | 144900.0 | +1200 | 04-26 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 80580 | 180 | 80400 | |
沪铝2406 | 20670 | 175 | 20495 | |
沪锌2406 | 22780 | -20 | 22800 | |
沪铅2406 | 17270 | 65 | 17205 | |
黄金2406 | 554.80 | 3.22 | 551.58 | |
伦外铜 | 9960.00 | 60 | 9900.00 | |
伦外铝 | 2560.50 | -10.5 | 2571.00 | |
伦外锌 | 2853.50 | 4 | 2849.50 | |
伦外铅 | 2204.00 | -6 | 2210.00 | |
伦外锡 | 32150 | -510 | 32660 | |
纽约金 | 2352.3 | 9.8 | 2342.5 |