镍品种：

昨日白天镍价弱势震荡，夜间小幅反弹，现货市场成交一般，金川镍货源偏紧、升水走强，俄镍贸易商出货意愿较强、现货升水继续下挫，镍豆升水维持低位。SMM数据，昨日金川镍升水上涨800元/吨至9700元/吨，进口镍升水下降150元/吨至950元/吨，镍豆升水持平为300元/吨。昨日沪镍仓单减少117吨至1059吨，LME镍库存减少444吨至38904吨。

镍观点：

镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，镍价上涨弹性较大，短期宏观情绪仍存在不确定性，镍价或维持弱势震荡，建议暂时观望。

镍策略：中性。

风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格弱势震荡，现货价格小幅下调，基差处于中游水平，现货市场成交依然清淡，下游采购意愿不足。昨日无锡市场不锈钢基差上涨70元/吨至595元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨70元/吨至445元/吨，SS期货仓单减少835吨至26144吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1070元/镍点。

不锈钢观点：

304不锈钢处于供应趋增、消费中性、成本中性偏弱的格局之中。6月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，且镍铁高利润状态叠加新产能持续扩张，后期镍铁价格重心或呈下移态势，不锈钢价格上行空间有限。不过目前不锈钢自身矛盾暂不突出，库存处于中低水平，当前价格下不锈钢价格下跌主动性不足，短期或震荡运行，后市以逢高抛空思路对待。

不锈钢策略：中性。

风险：印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。