镍品种：

昨日镍价冲高回落，近日随着进口货源陆续到货，现货市场货源偏紧现象得到缓解，现货升水持续回落，市场成交清淡，下游采购意愿偏弱。近期硫酸镍价格持续下跌，镍豆自溶硫酸镍利润明显扩大，镍豆消费冷清。

镍观点：

短期宏观情绪对镍价影响大于产业供需，随着外围情绪略有改善，镍价超跌反弹。全球精炼镍库存仍处于历史低位，对价格形成支撑，但随着高冰镍和湿法中间品供应量快速释放，镍中线供需预期偏悲观，短期仅以反弹思路对待，不宜过度乐观。短期随着镍价快速反弹，纯镍较镍铁、不锈钢、硫酸镍等产业链其他环节的产品比值重回高位，一定程度上相对其他环节出现高估，不宜过度追高。

镍策略：

中性。短期以反弹思路对待，但中线预期偏悲观，不宜过度追高。

镍关注要点：

精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格弱势震荡，现货价格继续小幅走弱，市场成交冷清，下游消费低迷。近日镍铁市场成交价止跌企稳，到厂含税价格小幅上调，但该价格下国内大部分镍铁厂仍处于亏损状态，镍矿端亦无让利空间，国内镍铁厂陆续安排减产。

不锈钢观点：

304不锈钢短期供需双弱，钢厂亏损导致产量下滑，而价格持续下跌中消费疲弱，整体供需表现偏弱。不过当前价格下，不锈钢厂和国内镍铁厂利润状况皆表现较差，矿端亦难有继续让利空间，短期价格已经跌至产业成本支撑位，不宜过度悲观。

中线来看，300系不锈钢产能充裕，供应弹性较大，后期原料问题解决后不锈钢供应逐渐宽裕，限制价格上行空间;但由于下游长期处于低库存状态，随着价格自高位大幅回落，后期若宏观情绪改善、疫情影响缓解，则消费可能有转好预期;供需同增之下中线价格预计弱势震荡。

不锈钢策略：

中性。短期价格跌至产业成本支撑，但供需仍偏弱，价格弱势震荡，暂时观望。

不锈钢关注要点：

宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。