期货日报8月12日报道：昨日沪镍表现亮眼，全程“领跑”整个商品市场，主力合约日内涨幅一度高达6.6%。

“沪镍大幅上涨的核心因素在于美国7月CPI、PPI数据不及预期，美联储加息预期回落至50BP，美元指数同步回落，推动沪镍价格走强。”中信建投期货有色金属分析师王彦青表示。

此外，近年来镍库存持续降低。截至8月10日，伦镍库存56244万吨，相较年初去库44.45%，上周上期所库存3632吨，处于历史相对低位。王彦青表示，供应弹性的不足使得镍价极易受到消息影响。

“多因素共振引发镍市做多热情。”方正中期期货有色、贵金属组组长杨莉娜表示，镍在前几日因不锈钢弱势联动调整显著，本身已经有一定波动空间。不过，镍涨幅较大的原因主要在于国内库存很低，上周末社会库存及保税区库存叠加起来也不足15000吨，且供给弹性小，产量调整缓慢，长期看收储本身对供需影响较小，但短期供给形势偏紧。

从基本面来看，王彦青分析指出，目前镍产业链整体疲软，虽然终端成交出现边际好转，但趋势性回暖可能尚待确认。

纯镍方面，供应紧缺的情况正在逐步修复，而不锈钢对镍消费整体疲软;镍矿方面，矿山出货意愿明显下降，上周菲律宾镍矿发货环比下降29%，到港下降10%，供给弱势的主要原因在于下游需求疲软引起的负反馈，而镍铁厂减产仍在持续，导致镍矿采购成交较为有限，对矿价接受程度较低;镍铁方面，虽然矿端成本有所下移，但8月以来成交寥寥，不过供应过剩预期或将缓解，受天气影响，上周印尼镍铁发货环比大减80%以上。需求方面，本周不锈钢环比继续去库，但成交多以刚需为主，下游需求较为疲软。

“当前主导镍走势的最重要因素在供给何时能追赶上需求，低库存对应高弹性，如果供给不能放量，需求走好带来的集中补库可能会使价格快速上涨。”招商期货有色金属研究员赵嘉瑜表示。

展望后市，王彦青认为，短期来看，受宏观预期好转影响，沪镍价格在低库存下或存在一定支撑。

“领先指标显示，美国内部的食品价格指数、能源价格指数以及房地产周期都出现了环比回落或者涨势放缓的迹象。从目前的经济基本面来看，美国年内的通胀基本确认见顶，同时加息预期的缓和也进一步支撑镍价走强，短期可以考虑看多机会。但来来自宏观方面的支撑也并不牢固，8.5%的通胀增速在绝对值上依然属于高通胀范畴，欧洲电力危机和俄乌局势也存在不确定性，对于多单持有者而言应当重点关注。” 王彦青说。

从基本面角度看，王彦青表示，镍产业链整体疲软，家电等不锈钢消费滞后于地产周期，终端需求好转可能尚需时日。中长期看，镍产业仍受利空压制。从投资角度来看，短期宏观转暖带来短期做多机会，但中长期方向仍然是以回落为主，后市继续关注不锈钢消费情况、镍铁厂利润率变化、纯镍供应恢复情况。

杨莉娜认为，镍将阶段性高波动反弹，注意周边有色共振延续性，以及电解镍边际需求是否有相对改善迹象，否则反弹易受限。从中长期看，镍在供需过剩的背景下，大趋势未改宽幅波动下行，反弹谨慎参与，注意浮动止盈。

赵嘉瑜表示，镍的基本面并不支持其价格持续上行。中期看，随着高冰镍和镍铁逐渐增加，配合三元端占比被磷酸铁锂挤占，镍整体向下压力较大。短期看，镍继续上行面临一定压力。供给端，菲律宾镍矿供给逐渐放量;需求端，不锈钢始终是拖累项，不锈钢社会库存较高，钢厂由于利润微薄倾向于减产;库存方面，虽然当下纯镍的海外库存去化，但国内已快速累库;从基差来看，近期海外弱势运行，国内基差并未走强。

南华期货金属分析师夏莹莹表示，三季度末高冰镍转硫酸镍的产能投放将是市场关注的焦点之一，届时可能出现较大的价格波动。对于投资者而言，最重要的是风险把控，因为镍的波动率在整个有色金属内部都偏高。